3月社零触底反弹，增速创21年6月以来新高

社会消费品零售数据概览

行业亮点：

• 3月社零数据：2023年3月，社会消费品零售总额达到3.79万亿元，同比增长10.6%，增速创下自2021年6月以来的新高。除汽车外的消费品零售额增长尤为显著，同比增长10.5%。

• 餐饮消费回暖：3月餐饮收入同比激增26.3%，较前两个月的增速显著提升17.1%，反映线下接触式消费活动的全面回暖。

• 必选消费稳健：粮油食品、饮料类消费保持稳定，烟酒类和日用品类消费环比增长，显示出消费者对日常必需品的持续需求。

• 可选消费恢复强劲：服装鞋帽、化妆品、金银珠宝、家具、家用电器和音像器材等可选消费类别均呈现明显的恢复迹象，其中金银珠宝类消费提振最为显著。

• 电商与零售业态复苏：线上零售继续增长，1至3月网上零售额同比增长8.6%，其中实物商品网上零售额占比24.2%，相比上一季度提升1.5个百分点。线下零售业态如超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店的销售额均有不同程度的增长。

投资建议：

• 社服板块：看好围绕线下消费复苏的投资机会，重点关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖、中国中免、王府井等企业。

• 美护板块：建议关注巨子生物、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、上海上美等美护企业的投资机会。

风险提示：

• 宏观经济风险：全球及国内宏观经济环境的变化可能对消费复苏产生负面影响。
• 疫情冲击风险：疫情的不确定性可能再次冲击消费市场，影响零售业的复苏进程。

报告总结要点：

• 社会消费品零售总额：3月社零总额实现10.6%的同比增长，餐饮消费增速尤其亮眼，线下消费场景全面恢复。
• 消费类别分析：必选消费稳健增长，可选消费整体恢复明显，金银珠宝类消费提振显著。
• 电商与零售业态：电商渗透率进一步提升，零售业态全面复苏，线下零售业表现良好。
• 投资策略：聚焦线下消费复苏的社服和美护板块，推荐具体企业名单。
• 风险考量：强调宏观经济放缓和疫情波动可能带来的风险。

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