疫情原因扰动经营节奏导致一季度表现欠佳，看好今年后续恢复情况

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长春高新2023年第一季度业绩回顾与展望

业绩概览

• 收入：2023年第一季度，长春高新实现总收入27.78亿元，较上年同期下滑6.63%。
• 净利润：归属于母公司净利润为8.57亿元，同比下降24.71%。
• 核心子公司表现：
  • 金赛药业：实现收入23.53亿元，同比下滑11.14%，净利润8.95亿元，下滑25.73%。
  • 百克生物：收入1.79亿元，同比增长30.21%，净利润0.18亿元，增长6.15%。
  • 华康药业：收入1.65亿元，同比下滑3.03%，净利润0.09亿元，持平。
  • 高新地产：收入0.71亿元，净利润0.01亿元。

经营业绩影响因素

• 金赛药业去年3月应对特殊情况，紧急发放约6亿元产品，导致去年一季度业绩基数较高，从而影响今年一季度表现。
• 国内疫情影响：随着国内疫情的逐渐消退，预计金赛药业的生长激素等产品的销售将在后续季度恢复。

财务预测与估值

• 调整后预测：考虑到新冠疫情的影响，调整了2023-2025年的盈利预测，营业收入与净利润有所下调。
• 投资建议：维持“买入”评级，考虑未来增长潜力和当前估值水平。
• 风险提示：包括生长激素集采政策风险、产品销售不及预期风险和新产品研发进度不确定性。

估值与财务比率

• 市盈率：从2022年的18.19倍下降至2023年的13.81倍，反映市场对其估值的调整。
• 每股收益：预计从2022年的10.29元上升至2025年的16.48元。
• 资产负债表和现金流量表：显示了公司经营活动现金流、资本支出、筹资活动的动态，以及资产和负债的变化趋势。

结论

长春高新在面对疫情带来的挑战后，展现出较强的韧性。随着疫情影响的减弱，特别是金赛药业的核心产品销售有望在后续季度恢复增长。基于调整后的盈利预测和当前估值，维持“买入”评级，强调其长期投资价值。然而，投资者仍需关注政策风险和产品研发进展。