第四季度毛利率回升，继续加强研发迎接AI时代

公司财务与业务概览

• 2022年业绩：公司全年实现营业收入55.5亿元人民币，同比增长16.1%。归母净利润为7.3亿元，同比下降10.5%；扣非归母净利润为6.7亿元，同比下降6.8%。第四季度（Q4）营收为11.5亿元，同比下滑25.6%，环比下滑11.1%；归母净利润为0.49亿元，同比下滑84.2%，环比下滑48.6%。然而，毛利率环比有所回升至35.7%，较上一季度提高了3.1个百分点，但较去年同期下降了8.8个百分点。

主要业务挑战与应对策略

• 经济环境与市场需求：面对全球经济的多重不利因素及下游多媒体终端产品需求的抑制，公司采取了增强研发投入的策略以保持长期竞争优势。
• 产品线与市场表现：尽管整体销售量有所下降，多媒体智能终端芯片的销售量减少了10.55%，但其他芯片的销售量大幅减少39.0%，反映出不同产品线的市场表现差异。公司通过优化产品组合和聚焦于高毛利产品来应对市场挑战。

研发与人才战略

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年度研发费用达11.9亿元，占总收入的21.4%。研发人员增加了349人，同比增长31%，以确保技术领先和长期竞争力。

长期增长潜力

• 业绩回暖：随着中移动IPTV机顶盒招标的完成以及各大运营商的提货周期开启，预计公司业绩和毛利率短期内将显著回升。
• 多元化布局：公司近年来全力推进的多个新项目，包括海外运营商智能机顶盒项目、与全球主要智能电视OS适配的T系列芯片、Wifi62X2芯片、升级版AISoC芯片、机器视觉人工智能芯片、智能座舱芯片等，预计将实现量产销售，推动公司在多个领域实现新的成长周期。

投资建议与风险提示

• 投资建议：作为国内领先的智能终端SoC设计公司，建议维持“买入”评级。预计未来三年（2023-2025年）公司营收将分别达到67.9亿元、85.2亿元、105.0亿元，归母净利润分别为10.0亿元、13.4亿元、19.0亿元，对应2023-2025年的市盈率分别为36.3、27.6、19.5倍，继续推荐“买入”。

• 风险提示：需关注需求不及预期的风险以及新品研发导入进度低于预期的风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。