公司事件点评报告：2022年圆满收官，2023年更进一步

燕京啤酒公司事件点评报告

事件背景：

燕京啤酒（000729.SZ）发布2022年度报告，展现了其在2023年继续保持积极发展趋势的潜力。

主要内容：

一、经营业绩回顾

• 营收与利润增长：2022年，燕京啤酒实现营业收入132.02亿元，同比增长10.4%，归母净利润3.52亿元，同比增长54.5%。第四季度，营收18.8亿元，同比增长19.4%，归母净利润-3.20亿元，同比增长4.52%。

• 成本控制与费用管理：2022年，毛利率、净利率、销售费用率与管理费用率分别达到37%、4%、12%与12%，相较于2021年，销售费用率与管理费用率分别减少了0.7和1.3个百分点，显示了公司在成本控制与费用管理方面的努力。

二、产品结构与市场布局

• 产品结构调整：中高档产品营收占比从68.5%提升至63%，普通产品营收占比则从41.5%降至37%，反映了公司产品结构的持续优化。

• 渠道拓展：线下渠道营收占比95%，KA渠道营收占比3.6%，电商渠道占比2%，公司正在加速布局线上销售渠道，拓宽市场覆盖面。

• 区域市场表现：华北、华东、华南、华中与西北地区营收分别增长17%、10%、-4%、23%与14%，表明公司市场布局多元化，且在部分地区实现了显著增长。

三、产品表现

• 燕京U8销量增长：燕京U8产品销量同比增长50%，吨价提高4.58%，实现了销量与单价的双增长。

四、未来展望与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的EPS分别为0.21元、0.27元与0.34元，当前股价对应的PE分别为64、50与40倍，维持“买入”投资评级。

• 风险提示：宏观经济下行、旺季销售不及预期、U8销量与高端化进程的风险。

五、财务预测与分析

• 预测指标：营收、净利润、每股收益与ROE等财务指标均呈现稳定增长趋势。

六、研究团队与免责声明

• 研究团队介绍：包含分析师孙山山与何宇航，均具备丰富的食品饮料行业研究经验。

• 免责声明：报告内容基于公开资料撰写，不构成特定投资建议，投资者应独立评估并考虑自身情况作出决策。

综上所述，燕京啤酒在2022年的业绩展现出良好的增长势头，通过产品结构优化、渠道拓展与成本控制，增强了市场竞争力。未来，公司有望继续受益于品牌升级与市场扩张策略，维持其“买入”评级。