黑色建材（动力煤）周报：淡季需求疲软，煤价稳中偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员俞尘泯从业资格号F03093484投资咨询号Z0017179021- 61051109yuchenmin@citicsf.com唐运从业资格号F3069311投资咨询号Z0015916tangyun@citicsf.com淡季需求疲软，煤价稳中偏弱——黑色建材（动力煤）周报20230416 1资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤：淡季需求疲软，煤价稳中偏弱品种周观点展望动力煤1、行情回顾：（1）国内——淡季需求疲软，煤价稳中偏弱：产地部分煤矿因为换工作面或者井下检修停产或减产，也有煤矿完成检修后复产，煤矿开工小幅波动，市场供应平稳，大秦线检修开始，港口库存逐步去库；取暖季结束，电厂日耗处于低位，电厂库存持续累库，非电按需采购，观望为主。周二大集团采购价继续下调，悲观情绪加剧，煤价跌幅扩大。随着煤价跌至千元附近，下游询货和贸易商挺价意愿增强，煤价稳中偏弱。（2）海外——供需双弱，印尼煤价承压运行：印尼处于斋月，供应有收缩预期，但鉴于国内市场偏弱，进口煤优势收缩，印尼煤价承压运行。2、未来展望：1）国内——短期内煤价稳中偏弱，关注港口库存去化，进口煤到量以及非电需求释放情况：库存高企压制煤价，大秦线检修北港库存去化以及进口煤补充情况需要关注；非电需求逐步释放或给煤价带来支撑。中长期，迎峰度夏前，煤价或宽幅震荡，关注水电出力情况。2）海外——中国及印度需求引领亚太市场。随着夏季旺季到来中印补库需求将逐步释放。操作建议：观望为主风险因素：极端天气、保供不及预期（上行风险）；需求不及预期（下行风险）区间震荡 2动力煤：淡季需求疲软，煤价稳中偏弱坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500）淡季需求疲软，煤价稳中偏弱：大秦线检修开始，港口库存逐步去库；取暖季结束，电厂日耗处于低位，电厂库存持续累库，非电按需采购，观望为主。周二大集团采购价继续下调，悲观情绪加剧，煤价跌幅扩大。随着煤价跌至千元附近，下游询货和贸易商挺价意愿增强，煤价稳中偏弱。外购价格继续调降：4月11日当周，神优2号885元/吨（-59），委托采购价格亦下调。环渤海港口市场煤价格稳中偏弱：4月12日 ，曹妃甸港动力煤(Q5500） 平仓价1010/吨（ 较上周-45）。0500100015002000250030002013/022015/022017/022019/022021/022023/02元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港山西优混(Q5500)60070080090010001100120013001400150016002021/122022/32022/62022/92022/122023/3元/吨朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q55006007008009001000110012001300140015002021/122022/32022/62022/92022/122023/3元/吨外购神优1外购神优2外购神优3 3动力煤：1-2月原煤产量同比+5.8%，3月煤炭进口维持高位全国原煤生产全国煤炭产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量1- 2月原煤产量同比+5.8%：1-2月份，全国原煤产量7.34亿吨， 同比+5.8%，增幅较去年放缓（2022年为10.3%）。1-2月份， 日均产量1244万吨， 较2022年12月份的1299万吨减少55万吨，同比+7%。3月煤炭进口维持高位：3月进口煤及褐煤4116.5万吨， 同比+150.7%，环比+41 .1%，为2020年1月以来的最高水平，进口单价为127.99美元/吨，同比下跌12.99美元/吨，环比下跌5.87美元/吨。1-3月累计进口10,180.0万吨，同比+96 .1%。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/082013/032015/102018/052020/12%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.8%5.8%42,585 30,838 0%5%10%15%20%25%30%0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年10.4%1.9%1.4%24.2%9.2%-0.1%-8.0%4.9%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500山西 内蒙古陕西 新疆 贵州 安徽 山东 河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-2月日产量日产量目标产量同比（右）30%160%151%0%50%100%150%200%250%300%05001000150020002500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年 4动力煤：大秦线运量高位回落，呼铁局发运维稳大秦线周均发运量呼铁局周均发运量大秦线春季检修开始，发运受到影响：4月13日当周，大秦线日均发运量99.37万吨（较上周-12.0）。呼局发运维持稳定：4月11日当周，呼局日均发运量31.8万吨（+3.43），日均到港量30.0万吨（+4.04）。资料来源：Wind CCTD 钢联中信期货研究所0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 5动力煤：环渤海港口调入高位回落，吞吐有所增加环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量受大秦线检修影响，调入高位回落。 下游长协拉运为主，以及封航时间缩短，船舶装卸效率提高，吞吐有所增加，港口逐步去库。截至4月13日，环渤海港口调入量周均183.9万吨（较上周-22.4），吞吐量周均201.2万吨（较上周+24 .3）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤：需求释放有限，沿海运价承压运行港口船舶量环渤海港口供需盈余（周平均）国内港口沿海运费BDI指数终端观望为主，采购积极性明显不足，叠加封航影响，锚地船数量居于低位。截至4月13日，北港锚地船104艘（较上周-0）。需求释放有限，封航现象好转，运力明显宽松，沿海运价承压运行。4月14日，秦广线6-7万DWT运费42.7元/吨（-0.3），秦张线4-5万DWT运费31.1元/吨（-2.7）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年艘0204060801002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)0100020003000400050006000波罗的海干散货指数(BDI)-200-150-100-500501001502002021/012021/062021/112022/042022/092023/02万吨环渤海港口供需盈余 7动力煤：北港库存逐步去库，电厂持续累库鄂尔多斯地区样本站台库存环渤海港口总库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存长江港口库存二十五省电厂库存合计1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年30004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年60007000800090001000011000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 8动力煤：3月用电量同比+5.9%，二产用电同比+6.4%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构-5%11%6%-10%-5%0%5%10%15%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4%10%19%0%5%10%15%20%0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10%20%7%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-4%4%14%-10%-5%0%5%10%15%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年15%-9%-6%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0204060801000510152025302016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01%第一产业第三产业城乡居民生活第二产业（右）% 9动力煤：1-2月发电量同比+1%，火电发电量同比-2%全社会发电量火电发电量核电发电量风力发电量水电发电量光伏发电量1% 1%0%2%4%6%8%10%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-2% -2%-10%0%10%20%30%40%0100020003000400050006000