交通运输行业周报：五一航空出票加快，外贸出口货量改善

交通运输行业周报摘要：

航空与油运市场动态

• 航空：行业在经历了疫情冲击后，呈现出复苏迹象。预计一季度中国民航客运量较2019年恢复80%，其中国内恢复87%，国际恢复14%。旺季期间，“五一”假期的旅游需求预计将大幅增长，预计票价较2019年增长两位数。航空板块股价近期下滑，但认为这提供了布局机会，因为行业正处于盈利中枢上升的超级周期阶段。建议关注中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空和中国民航信息网络。

• 油运：市场预期逐渐调整至低位，但油运贸易重构趋势仍在持续。原油油运方面，VLCC运价在经历短暂回调后，近期略有回升，表明油运市场具有韧性。成品油运市场也表现出稳定增长态势，预计第一季度业绩将超预期，第二季度将有显著增长。维持对中远海能、招商南油、招商轮船的增持评级。

外贸与快递市场情况

• 外贸：3月外贸出口改善，运价影响已大幅减弱。全球供应链紊乱状况自2022年下半年以来逐渐缓解，空运与集运运价加速回落，2023年1月全球空运与集运货量已恢复至与疫前水平接近。供应链与运价对外贸的影响趋于平稳。

• 快递：2023年快递量增速略显疲软，但头部快递公司的份额关注度提升，业绩不确定性增加。建议继续关注后续的竞争策略与持续性，维持对中通快递的增持评级。

投资建议与风险提示

• 建议增持航空与油运板块，精选快递个股。关注经济下行、政策变动、地缘政治、疫情发展、油价汇率波动以及安全事故等风险因素。

主要数据与图表：

• 航空：中国民航客运量、国内及国际航班恢复情况。
• 油运：VLCC与成品油运价走势、运力变化。
• 外贸：进出口数据、运价与外贸关系。
• 快递：业务量与增速、市场份额变化。

评级：中性

行业展望：

• 航空：不仅是疫后供需错配的盈利大年，更是中国航空行业的超级周期。
• 油运：逆全球化背景下，油运贸易重构持续，关注长期增长潜力。

风险提示：经济下行、政策调整、地缘政治风险、疫情反弹、油价汇率波动、安全事故等。

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