2022年业绩下滑，资产负债结构得到修复

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碧桂园公司概览及财务分析

公司概况：

• 股票代码：2007
• 发行股本：276.38亿股
• 市值：646.72亿港元
• 主要股东：杨惠妍持股52.6%
• 业务：房地产开发、装修及装饰服务、租金收入、其他业务

业绩回顾：

• 2022年：收入下滑17.7%，至4304亿元，毛利率降至7.6%。
• 2023年展望：预计收入将温和增长至473.885亿元。

资产负债状况：

• 负债比率：2022年末，扣除预收账款后的资产负债率为69.4%，首次降至70%以下。
• 净借贷比率：降至40%，为10年来最低。
• 现金流：经营活动现金流保持正向，2022年末可动用现金1480亿元。

销售表现：

• 权益合同销售额：2022年为3575亿元，同比下降36%。
• 回款率：连续7年超过90%。
• 区域布局：持续深耕，市占率超过10%的城市达66个。

土储情况：

• 新增土地：91%新增权益比例，均价6204元/平方米。
• 总权益可售资源：截至2022年底，约1.21万亿元，一二线城市占比52%。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为96亿、86亿、102亿元。
• 目标价：基于2023年6倍市盈率，给予公司未来12个月目标价2.80港元，较现价有20%上升空间。
• 评级：维持买入评级。

总结： 碧桂园在面对2022年的市场挑战时，展现了较强的抗压能力，销售规模仍稳居行业前列，财务结构保持稳健，土储质量优化，多元化业务布局增强。基于其稳定的销售表现、良好的财务状况以及未来增长潜力，公司被赋予较高的评价和成长预期。