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以下是关于璞泰来（603659.SH）公司研究的总结：
公司概况：
- 业绩表现：2023年一季度，公司营收达到36.99亿元，同比增长18.2%，扣非后归母净利润为6.78亿元，同比增长10.6%。各项财务指标保持优秀，显示出稳定的增长趋势。
财务状况：
- 财务指标：截至一季度末，公司货币资金达到54.81亿元，应收账款和应收票据总计32.55亿元，同比增长32%，环比下滑24%，合同负债为54.70亿元，同比增长97.3%，环比增长14.1%。这表明公司在手订单大幅增加，市场需求旺盛。
- 现金流：虽然经营活动产生的现金流净额在2023Q1为-4.95亿元，同比下降258.26%，但若合并考虑经营性票据流，实际净额为正数且同比上升，显示公司的现金流转状况良好。
盈利情况：
- 单季度盈利：尽管毛利率在23Q1为34.3%，同比下滑4.43个百分点，但扣非净利润率为18.33%，仍处于较高水平。期间费用率虽有所上升，但研发费用保持稳定增长，显示公司注重技术创新和研发投入。
业务发展：
- 复合集流体业务：公司自2017年开始布局复合集流体业务，目前其工艺技术方案已获得国内头部客户认可。新设子公司江苏卓立，计划投资约20亿元建设年产1.6万吨复合铜箔项目。
- 负极材料：公司持续扩大负极材料产能，拥有15万吨+有效产能，包括石墨化加工和碳化加工配套产能。四川紫宸的一期10万吨一体化负极项目正逐步投产。
- 涂覆材料及粘结剂：涂覆材料和粘结剂业务规模快速增长，江苏卓高等多个项目正在扩大产能，预计未来产出将进一步提升。新建2万吨PVDF项目正在施工建设，一期1万吨PVDF预计在2023Q2投产。
投资建议：
- 公司被评定为“买入-B”评级，预计2023-2025年的归母净利润分别为40.56亿元、52.69亿元和65.41亿元，对应PE分别为17.9、13.7、11.1倍。
风险提示：
- 新能源汽车销量不及预期。
- 上游资源价格继续大幅上涨。
- 公司新建产线电力设备及新能源相关风险。
