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跨境电商企业一季度业绩亮点与全年展望
一季度业绩概览
- 预计净利：公司预计2023年第一季度（Q1）归母净利为0.65至0.7亿元，同比增长52%-63%，扣非归母净利为0.62至0.67亿元，同比增长58%-70%。
- 跨境业务表现：跨境社交电商业务预计贡献净利润0.65至0.67亿元，同比增长103%-110%，环比增长18%-22%。净利率达到7.9%，较去年同期提升2.9个百分点，环比提升1.7个百分点。
关键业务分析
- 跨境电商业务：受益于东南亚市场在2022下半年的消费回暖，跨境电商业务订单规模和利润持续增长，显示出强劲的修复逻辑。预计全年业绩将保持这一增长势头。
- 其他业务：其他业务预计贡献净利润0至0.03亿元，可能受到非经营性因素的影响。公司包装业务仍保持稳健增长，与国内消费市场的复苏同步。
竞争优势与未来展望
- 数字化运营：公司凭借其“数据为轴、经济驱动”的策略和先进的AIGC技术，展现出突出的数字化运营能力和履约能力，有望在东南亚社交电商领域快速成长。
- 市场布局：自2017年起深耕东南亚市场，公司已建立起成熟的业务模型和稳定的市场份额。2022年，公司跨境兴趣电商的复购率达到10%，预示着更高的订单规模和利润率提升空间。
- 全年业绩预期：基于上述优势，预计2023全年业绩将实现显著恢复，并取得大幅增长。
投资建议与风险提示
- 业绩预测：预计2023-2025年公司营收分别为65.6、76.9、89.0亿元，同比增长22.0%、17.3%、15.7%；归母净利润预计为4.7、5.6、6.9亿元，同比增长155.3%、18.9%、22.7%。其中，跨境电商业务在2023年有望贡献近4亿元利润。
- 估值与评级：当前股价对应的PE分别为17X、14X、12X，维持“增持”评级。
- 风险因素：需关注东南亚经济衰退、人民币汇率波动、行业竞争加剧以及AIGC技术应用效果低于预期的风险。
结论
公司一季度业绩表现出色，跨境电商业务成为主要增长引擎，显示出强劲的增长动力和市场适应能力。随着东南亚市场的持续复苏和公司数字化战略的深化，全年业绩有望实现显著增长。投资建议基于对公司未来稳定增长潜力的认可，同时提醒投资者关注宏观经济环境变化、汇率波动及行业竞争动态带来的潜在风险。
事件： 公司发布2023一季报预告，预计23Q1归母净利0.65-0.7亿元，同增52-63%；扣非归母0.62-0.67亿元，同增58-70%。
跨境业务高增符合预期，修复逻辑得到验证。
1）公司
跨境社交电商业
务 预计23Q1贡献净利润0.65-0.67亿元，同比增长103-110%，环比增长18-22%。预计净利率7.9%，同比+2.9pct，环比+1.7pct。跨境电商业务净利润实现大幅提升，呈现逐季改善趋势，主要系东南亚消费市场延续2022下半年恢复态势，消费需求回暖，跨境电商业务订单规模及利润全年持续上涨有望实现。2）其它业务预计23Q1贡献净利润0-0.03亿元，或受非经营因素拖累，公司包装业务增速稳健。国内消费市场逐步复苏，上游快消品龙头品牌包装需求增加，公司包装业务实际业绩同比实现稳健增长。净利润与业务收入增速不匹配，我们预计主要系非经营因素影响，包括对外投资业务清算、信用减值计提等。
数字化运营核心竞争力突出，全年业绩修复在望：
公司Q1业绩实现高
速增长，核心跨境电商业务净利润贡献率超90%，奠定全年高增基础。在东南亚经济及消费能力复苏的背景下，公司23年业绩增长驱动充足：1）公司坚持“数据为轴、经济驱动”，通过AIGC技术实现数字化运营，具备优秀的数字化运营及履约能力，有望优先享受东南亚社交电商红利；2）公司深耕东南亚市场，于2017年开始布局东南亚业务，业务模型成熟，已具备一定的市场份额与客户基础，2022年公司跨境兴趣电商复购率已达10%。基于此，我们认为公司订单规模及利润率有望进一步提升，23全年业绩有望恢复并取得大幅增长。
投资建议： 我们预计2023-2025年公司营收65.6/76.9/89.0亿元 ，同增22.0%/17.3%/15.7%； 公司归母净利润预计为4.7/5.6/6.9亿元 ， 同增155.3%/18.9%/22.7%，其中跨境电商业务23年有望贡献利润近4亿元。公司当前股价对应PE 17X/14X/12X，维持“增持”评级。
风险提示：
东南亚经济衰退；人民币汇率波动；行业竞争加剧；AIGC技术应
用效果不及预期。
盈利预测：
