半导体设备行业专题报告：四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会

半导体设备投资机会分析

核心观点：

1. 国产替代逻辑强化：美国、荷兰、日本相继实施制裁措施，针对先进制程设备的出口限制，这加强了半导体设备的国产替代逻辑。当前，半导体设备的国产化率仍处于较低水平，尤其是量测、涂胶显影、离子注入设备等领域的国产化率低于10%，存在显著的替代空间。

2. 扩产预期与招标启动：国内主要晶圆厂如中芯国际等持续增加资本开支，推动设备需求增长。存储芯片的扩产进度好于预期，加上第二、三线晶圆厂如晋华、粤芯等的扩产，预计年内将有更多设备招标启动，为国内半导体设备公司带来持续的订单。

3. 半导体景气复苏：全球半导体设备与半导体销售额高度相关，且在行业上行周期中展现出更强的增长弹性。SEMI预测2024年全球晶圆厂设备支出将同比增长21%，中国大陆市场在自主可控需求的驱动下，预计2024年半导体设备需求将加速增长。

4. 政策扶持与投资重启：政策层面加大对集成电路产业的扶持力度，大基金二期的投资重新启动，为半导体设备行业提供了有力的支持。

5. AI算力需求推动：随着AI算力需求的持续提升，AI芯片市场规模预计将以42.9%的复合年增长率增长至2025年。这将推动半导体设备的需求，使其成为AI扩散的重要方向。

投资建议：

• 前道设备：推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等设备供应商，以及北方华创、赛腾股份、至纯科技、华海清科等具备较强竞争力的设备企业。
• 后道设备：重点关注长川科技和华峰测控。
• 零部件：推荐正帆科技、新莱应材、富创精密、华亚智能等细分领域的龙头供应商。

风险提示：

• 海外制裁风险
• 半导体行业景气度下滑
• 晶圆厂资本开支不及预期

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