2022年收入同比增长33%，发布股份回购计划

2022 年收入同比增长 33%，毛利率提高 4.32pct。公司 2022 年营收为 71.20亿元(YoY 33.28%)，归母净利润为 26.32 亿元(YoY 34.71%)，扣非归母净利润 24.62 亿元(YoY 37.09%)。其中 4Q22 营收 21.84 亿(YoY 41%, QoQ 7%)，归母净利润 5.91 亿元（YoY 19%, QoQ -30%），扣非归母净利润 5.07 亿元(YoY 16%, QoQ -37%)。从盈利能力来看，2022 年毛利率提高 4.32pct 至 63.80%，其中 4Q22 毛利率为 59.43%(YoY +0.9pct,QoQ -6.32pct)；全年研发费用增长 91.52%至 12.11 亿元，研发费率提高 5.2pct 至 17.01%，管理费率、销售费率、财务费率等其他期间费率均有所下降。 特种集成电路产品进入 C919 大型客机供应链，多款新产品进展顺利。公司特种集成电路产品涵盖微处理器、FPGA、存储器、网络及接口、模拟器件、ASIC/SoPC 等几大系列产品，500 多个品种，同时可以为用户提供 ASIC/SOC设计开发服务及国产化系统芯片级解决方案，已进入 C919 大型客机供应链。 2022 年该业务收入 47.25 亿(YoY 40%)，占比 66%，毛利率 73.92%(-3.3pct)，其中 FPGA 和存储器收入占比较大。公司多款新产品进展顺利，包括新一代FPGA 产品、新型存储器、高性能总线产品、新一代系统级芯片、高速 ADC 等。 2022 年智能安全芯片毛利率提升 15pct，海外收入占比增大。公司智能安全芯片产品包括以 SIM 卡芯片、银行 IC 卡芯片、社保卡芯片等为代表的智能卡安全芯片和以 USB-Key 芯片、POS 机安全芯片和非接触读写器芯片等为代表的智能终端安全芯片等，同时可以为通信、金融、工业、汽车、物联网等多领域客户提供基于安全芯片的创新终端产品及解决方案，2022 年推出国内首款支持双模联网的联通 5G eSIM 产品。2022 年该业务收入 20.80 亿(YoY 25%)，占比 29%，毛利率 46.49%(+15.3pct)，其中海外收入占比增大。 关键岗位员工稳定率在 95%以上，回购股份用于股权激励或员工持股计划。 根据 3 月 30 日公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。回购资金额为不低于人民币 3 亿元（含），不超过人民币 6 亿元（含）；回购价格不超过人民币 130.00 元/股（含）。 投资建议：多款新产品顺利推进，给予“买入”评级 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润 34/46/57 亿元 ， 同比增速+30/+33/+26%；EPS 为 4.04/5.36/6.75 元，对应 2023 年 4 月 10 日股价的 PE 分别为 29/22/17x。公司多款产品顺利推进，给予“买入”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。 盈利预测和财务指标 图 1：公司营业收入及增速 图2：公司 2022 年收入构成 图 3：公司归母净利润及增速 图4：公司利润质量 图 5：公司单季收入及增速 图6：公司单季归母净利润及增速 图 7：公司毛利率、净利率变化情况 图8：公司主要费率 图 9：公司季度毛利率、净利率 图10：公司季度费率 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明