一季度业绩大幅增长，浆站建设持续突破

总结如下：

公司业绩与增长

• 一季度业绩亮点：2023年一季度，公司实现营业收入12.92亿元，同比增长83%；归母净利润2.62亿元，同比增长109%；扣非归母净利润2.53亿元，同比增长118%。整体业绩超出预期。

• 产品放量与销售增长：一季度，公司静丙产品获得79批次签发，同比增长22%，得益于销量增加带来的销售收入持续增长。

• 浆站拓展与规模扩大：2023年开年以来，公司新增8家浆站获批，目前运营的单采血浆站总数达到68家，保持国内领先地位。

研发与产品管线

• 研发投入稳定增长：公司持续加大研发投入，多个在研产品如成都蓉生注射用重组人凝血因子VIII、静注人免疫球蛋白pH4等进入收获期。

• 产品线优势：公司血液制品涵盖14个品种，其中白蛋白和静丙是主要优势产品，批签发量多年位列行业首位。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别增长16%、19%、23%，EPS分别为0.53、0.63、0.78元，对应PE分别为51、43、35倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 浆站拓展与监管风险。
• 资本开支与成本上升风险。
• 原材料供应与产品价格波动风险。

公司基本情况

• 收入与净利润增长：自2020年至2024年，收入与净利润呈现稳定增长趋势。
• 盈利能力：ROE从2020年的14.14%逐步下降至2024年的12.84%，PE与PB值则分别降至34.79和4.47倍。
• 财务比率：毛利率、净利率、营业利润率等财务指标总体保持稳定增长态势。

市场评价与历史推荐

• 市场平均投资建议：近期内，市场对公司的投资建议多为“买入”。
• 历史推荐：过去一年内，有多份报告给予“买入”评级，目标价区间不明确。

特别提示

• 本报告仅供参考，不构成投资决策唯一依据，投资者需结合自身情况审慎决策。
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