电子月报（台股）2023-03：下游需求望复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023年04月12日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《2022年年度报告点评-瑞可达(688800.SH)：新能源主航道，看好储能第二成长》，2023.4.11 2.《电子周观点：AI算力成为核心要素，关注汽车电子左侧布局机会》，2023.4.9 3.《润欣科技(300493.SZ)：定制和自研芯片快速增长，MEMS扬声器有望迎来放量》，2023.4.9 4.《人工智能之眼，AIGC的映射》，2023.4.5 5.《AI算力迎爆发时刻》，2023.4.5 电子月报（台股）2023-03：下游需求望复苏 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游23Q1需求偏弱，静待下游复苏。台积电3月营收1454亿新台币，环比-10.9%，同比-15.4%，连续两个月的营收减少主要受半导体库存调整，晶圆出货量减少影响。台积电面临苹果、AMD、联发科、英伟达、高通等五大客户砍单影响明显，预计相关毛利率和营业利益表现也将低于预期。联电表示，23Q1晶圆出货量预计环比17-19%，ASP则预计持平，产能利用率将降至70%。  半导体设计：Q1业绩筑底，Q2修复可期。联电3月营收同比下降27.4%，环比增长41.7%。CEO蔡力行此前表示，Q2业务有机会好转，现阶段已看到电视及WiFi的需求微幅回暖，今年Q1有望为联发科全年低点。联咏法人认为公司Q2有望受益于中国大陆618购物节备货潮以及客户新品推出影响，Q2营收有望再优于上季。  面板3月同环比修复，价格中枢上修。友达和群创3月营收同环比增速均有修复。而从出货量来看，3月群创大尺寸、中小尺寸出货量亦有改善。集邦科技日前指出，由于618促销备货需求相继启动，有望带动电视面板价格提升。  电路板：库存去化时点，看好后续增长。臻鼎3月营收环比有季节性下降，但同比略有提升。臻鼎表示，公司上半年进入传统淡季，同时受宏观经济环境与消费电子需求转弱影响，运营保守看待。同时，虽然短期消费电子需求复苏情况有待观察，但公司在技术创新及配合客户开发高阶新品的进程并未放缓。上半年新厂陆续进入量产，为下半年与明后年运营增长奠定基础。  存储：3月营收回暖，Q3 DRAM价格有望企稳。南亚科和旺宏3月营收环比提升。南亚科总经理李培瑛日前表示，DRAM Q2报价跌幅有望再收敛，最快Q3企稳，下半年产业有望恢复，不过恢复力度需观察原厂加速减产、俄乌冲突、通胀等影响。  电源及功率：台达经营稳健，功率景气度恢复。台达电3月营收为342亿新台币，月增17.4%，年增11.5%，为历年同期新高。尽管全球宏观经济及产业杂音不断，且中国大陆汽车市场表现不佳，但台达电车用主要客户未受影响，各产品订单状况良好。台达电表示，今年运营可望维持往年趋势，Q2表现较Q1改善。  投资建议：半导体行业经历2022年以来的增速下行，目前下行期预计进入尾声，而下游需求有望逐步复苏。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子等。IOT及SOC领域关注：晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -18%-12%-6%0%6%12%2022-042022-082022-12沪深300 行业月报 电子 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 5 2. 半导体上游23Q1需求偏弱，静待下游复苏 ................................................................... 6 3. 半导体设计：Q1业绩筑底，Q2修复可期 ..................................................................... 7 4. 面板3月同环比修复，价格中枢上修 ............................................................................. 8 5. 电路板：库存去化中，看好后续增长 ............................................................................. 9 6. 被动元器件：台系大厂营收环比小幅提升 .................................................................... 10 7. 存储：3月营收回暖，Q3 DRAM价格有望企稳 ........................................................... 11 8. 电子制造：Q2行业周期触底，Q3重启增长动能 ......................................................... 12 9. 电源及功率：台达经营稳健，功率景气度恢复 ............................................................. 12 10. 风险提示 ..................................................................................................................... 13 行业月报 电子 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 ................................. 5 图2：台积电月度营收（亿新台币）及同比 ......................................................................... 6 图3：联电月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................. 6 图4：世界先进月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 6 图5：稳懋月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................. 6 图6：日月光投控月度营收（亿新台币）及同比 .................................................................. 7 图7：京鼎月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................. 7 图8：环球晶圆月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 7 图9：合晶科技月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 7 图10：联发科月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 8 图11：瑞昱月度营收（亿新台币）及同比 ........................................................................... 8 图12：矽力杰月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 8 图13：信骅月度营收（亿新台币）及同比 ........................................................................... 8 图14：联咏月度营收（亿新台币）及同比 ........................................................................... 8 图15：谱瑞月度营收（亿新台币）及同比 ........................................................................... 8 图16：大立光月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 9 图17：玉晶光月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 9 图18：友达月度营收（亿新台币）及同比 ........................................................................... 9 图19：群创光电月度营收（亿新台币）及同比 ................................................................... 9 图20：群创大尺寸面板出货量及同比 .....................................................................