电子月报（台股）2023-03：下游需求望复苏

半导体行业季度总结及投资建议

行业概述

• 半导体上游：2023年第一季度，半导体行业整体需求相对疲软，尤其是上游企业受到库存调整和晶圆出货量减少的影响，导致收入下滑。
• 下游复苏迹象：尽管整体需求不振，但仍可见到部分细分市场的积极信号，如电视及WiFi设备需求回暖，以及面板行业在618购物节备货潮的推动下，价格中枢上移。

主要企业表现

• 台积电：3月营收环比下降10.9%，同比减少15.4%，连续两个月下滑，主要原因是半导体库存调整和晶圆出货量减少，对苹果、AMD、联发科、英伟达、高通等大客户的订单减少影响明显。
• 联电：3月营收环比增长41.7%，但仍面临订单能见度低和产能利用率降至70%的挑战。
• 世界先进：3月营收同比下降50.7%，业绩符合预期。
• 日月光：营收虽继续下滑，但3月环比增长14%，预计全年营收谷底在Q1，随后逐渐复苏。
• 环球晶圆：营收增速稳定，产能利用率保持高位，预期下半年将逐步恢复正常。

设计板块

• 联发科：Q1营收同比减少33%，预计为全年业绩低点，但Q2有望受益于市场回暖和新品推出。
• 联咏：3月营收环比增长20.2%，看好618购物节和新品发布对业绩的正面影响。

面板与电路板

• 面板：3月营收环比增长，预计电视面板价格将在618促销期间提升。
• 电路板：库存去化中，预期下半年将逐步恢复增长。

存储与被动元器件

• 存储：3月营收回暖，DRAM价格有望在Q3企稳。
• 被动元器件：如国巨、华新科等，营收环比提升，但仍面临市场不确定性。

制造与电源

• 鸿海：预计2023Q2运营将呈现季减、年减状态。
• 和硕：Q2预计为全年业绩低谷，Q3有望复苏。
• 台达电：经营稳健，Q2展望乐观。

投资建议

• 关注存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟领域。
• 建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙、长电科技、通富微电、甬矽电子、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技、纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等公司。
• 注意下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦等风险。

风险提示

• 下游需求低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 贸易摩擦带来的不确定性。

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