多模态视听内容安全监管领导者

网络视听内容安全监管领导者。 公司主营业务为传媒安全/ 智慧教育/智慧显控等。传媒安全业务主要面向电视台、广电运营商、电信运营商等各类播出机构，通过视听大数据技术的运用，实现全业务、全流程、端到端的服务质量监测，同时面向政府媒体监管部门提供技术手段，对媒体内容进行全面采集和智能分析，保障网络视听行业健康发展。2022年传媒安全营收为1.22亿，占比为74%，客户分布全国的广电局，广播电台、电视台、运营商等。 计算机 2023-04 NLP和CV技术储备丰富，创新互联网新媒体监管解决方案。 2022年公司加大对自然语言处理与机器视觉领域的研发力度，2022年研发投入约0.5亿，研发投入占比近30%。通过运用人工智能、大数据等技术，对采集到的数据进行分析、特征学习和样本训练，构建智慧监管模型，提升对文本、图片、音频、视频等多模态数据的处理分析能力，进一步强化核心技术优势，提高产品竞争力。在AIGC时代，广电监管部门面临更多挑战，庞大用户基数不断催生出新媒体业态并迅猛发展。公司创新研发互联网新媒体监管解决方案，通过对互联网网站、微信公众号、手机客户端、互联网电视、短视频平台、自媒体平台等监管对象海量视听数据的采集，利用大数据和人工智能技术，高效地实现对媒体中敏感、有害、违规内容的自动化、智能化分析研判，保障互联网新媒体健康有序发展。 2023年或是业绩拐点。 （1）在AIGC时代，多模态内容输出将 更加频繁，形态样式日新月异，传媒安全主管部门将面临更多挑战，预计将加大投入更新内容安全监管设备。公司新进中标云南省广播电视与视听新媒体监测监管平台（一期）项目，金额为2567万，客户以云计算、人工智能等先进技术应对未来挑战。（2）面向高校和职教，开拓智慧教育业务，2022年高校贴息贷款政策落地，高校教育信息化面临新一轮发展机遇。公司的“博汇乐课”产品线日趋完善，智慧教室、智慧管理中心等解决方案受到市场越来越多的认可，预期将取得较佳成绩。 投资建议 预计公司2023-2025年的EPS分别为1.25、2.15、3.17元，当前股价对应的PE分别31.29、18.13、12.30倍。在AIGC带来的多模态内容大时代中，AI和大数据识别技术凸显重要性，技术和内容安全赛道景气度将大幅提升，公司在广电传媒领域卡位优势明显，在AIGC和信创双重产业政策扶持下，业绩或将实现大幅转正，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 相较AIGC发展视听内容监管技术发展落后风险；项目落地不及预期；客户拓展不及预期。 盈利预测和财务指标 1博汇科技：多模态内容安全监管领导者 1.1业绩短期承压，持续投入AI研发 公司专注于视听大数据，业务分为传媒安全/智慧教育/智能显控三大板块，（1）传媒安全：主要面向电视台、广电运营商、电信运营商等各类播出机构，通过视听大数据技术的运用，实现全业务、全流程、端到端的服务质量监测，满足运维需求。面向政府媒体监管部门提供技术手段，通过对媒体内容进行全面采集、智能分析，为视听行业健康有序发展保驾护航。主要解决方案包括：广播电视安播监管解决方案、IPTV业务监测监管解决方案、互联网新媒体监管解决方案、运营商端到端运维解决方案、新媒体播控全要素运维解决方案、台站智能运维管理解决方案。2022年传媒安全营收为1.22亿，占比为74%。 （2）智慧教育：基于多年视听行业积累以及教育信息化建设的实践与思考，依托“博汇乐课”产品线，面向教育行业，提供“教、学、评、管”完整的智慧教学解决方案，实现教学环境智能化升级，一体化教学、管理与服务平台建设，协助高校用户打造以“教育信息化创新应用”为核心的智慧教学新生态，助力教育数字化转型。2022年智慧教育营收为0.26亿元，占比为16%。（3）智能显控：依托“博汇画面云”产品线，拥有视听信息的接入采集、编码转码、传输分发、录制管理、智能分析、调度呈现等核心处理能力，面向指挥调度、会商研判、协同办公等应用场景，整合运用超高清、人工智能、信息安全技术，为军队、政企等行业用户打造沉浸式视听空间，支撑智能化视听应用。2022年智能显控营收为0.16亿元，占比为10%。 图表1：博汇科技业务布局 2022年，受宏观经济影响，客户招投标工作延缓，公司业务拓展受阻，订单量有所下降；同时四季度受疫情影响，部分在执行项目交货延期。2022年，公司实现营业收入1.64亿元，较上年同期下降42.88%；实现归母净利润-2,841.81万元，较上年同期下降157.80%；实现扣非归母净利润-3,314.30万元，较上年同期下降173.58%。 公司持续在人工智能、大数据等方面保持高比例的研发投入，在AI领域相关的技术均为自主研发。2022年公司加大了对自然语言处理与机器视觉领域的研发力度，通过运用人工智能、大数据等技术，对采集到的数据进行分析、特征学习和样本训练，构建智慧监管模型，提升了对文本、图片、音频、视频等多模态数据的处理分析能力，进一步强化核心技术优势，提高产品竞争力。 公司在既往积累的基础上，继续深入在自然语言生成、图像/视频生成以及数字人智能驱动等生成式AI领域相关前沿技术研究，探索通用人工智能在传媒安全、智慧教育、智能显控领域的应用。 1.2受益于AI内容监管 网信办出台《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，其中规定“对生成的图片、视频等内容进行标识”，提供者发现用户利用生成式人工智能产品过程中违反法律法规，违背商业道德、社会公德行为时，包括从事网络炒作、恶意发帖跟评、制造垃圾邮件、编写恶意软件，实施不正当的商业营销等，应当暂停或者终止服务等规定，属于传媒技术和内容传媒安全。 公司主营业务之一是传媒安全，其中针对互联网等媒体的监管内容，可运用AI技术进行智能化分析。 博汇科技互联网新媒体监管解决方案通过采集互联网网站、微信公众号、微博账号、手机客户端、互联网电视、短视频平台、自媒体平台等监管对象的海量视听数据，利用大数据、人工智能、区块链等高新技术，高效、智能地分析研判传播秩序违规、传播内容违规等现象，保障互联网新媒体健康有序发展，维护清朗的网络环境。 图表2：互联网新媒体监管解决方案 媒体内容智能监管解决方案覆盖广播电视、IPTV、新媒体等各类视听数据，以内容智能分析技术为支撑，聚焦节目内容审核监看、专家评议、广告监管、视听舆情分析等业务，提供快速定位、便捷监看、精准标注等内容监看功能，通过流程化的任务管理、高效率的媒体内容检索、便捷化的移动发布服务等，有效提高内容监管工作效率和智能化水平。 图表3：媒体内容智能监管解决方案 1.3多模态快速发展带来内容监管的变革 AIGC带来多模态内容时代，内容监管亟需与时俱进。人工智能的不断发展及推进，使AIGC模态不再仅仅局限于文本、音频、视觉三个基本形态。图像、语音、视频、文字等多模态内容将加入更多的AI生成因素，公司将持续运用人工智能算法，构建智慧监管模型，在AICG时代与时俱进，带来新的机遇。 公司中标云南省广播电视局广播电视与视听新媒体监测监管平台采购项目，中标金额为2,566.88万元。该平台以《云南省“十四五”智慧广电发展规划》、《云南省广播电视和网络视听“十四五”科技发展实施方案》为引领，依托云计算、人工智能、大数据等先进技术，充分运用国产化信息技术应用创新成果，实现辖区广播电视及视听新媒体全业务监测监管，补强云南省广播电视局监测监管能力，为智慧监管再立标杆。 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表