锦江酒店：境内酒店业务复苏与境外市场扩张
公司概览
锦江酒店（600754.SH）是一家综合性酒店管理与服务企业，致力于提供多元化住宿解决方案。近期，公司发布的2022年财报显示，尽管面临新冠疫情带来的挑战，但公司展现出稳健的财务状况和业务调整能力。
市场表现与基础数据
- 市场表现：截至2023年4月11日，公司股价为64.99元，年内最高点为68.06元，最低点为47.03元。
- 基础数据：2022年末，公司每股收益为0.11元，每股净资产为15.45元，净资产收益率为0.68%。
业务分析
- 境内业务：受限于疫情，境内有限服务型酒店运营受到冲击，导致营收和盈利下滑。但随着国内疫情防控政策的优化，酒店业务正逐步复苏。
- 境外业务：境外市场表现优于境内，特别是中端酒店RevPAR（每可用客房收入）实现了双位数的增长，已超过疫情前水平。
- 酒店类型与布局：公司持续优化酒店组合，新增947家酒店，其中1032家为加盟酒店，进一步扩大市场份额。
经营状况与财务表现
- 毛利率与净利率：2022年，公司毛利率为33.1%，净利率为2.23%，相比上一年度有所下降。
- 费用率：整体费用率为32.7%，其中销售费用率降低，管理费用率增加，研发费用率和财务费用率分别减少了0.05个和0.42个百分点。
- 现金流：经营活动现金流净额为22.38亿元，同比增长5.4%，显示公司运营活动产生的现金流稳定。
投资建议
- 预计2023-2025年EPS分别为1.51元、2.15元、3.78元，给予“增持-A”评级，认为公司有望受益于国内酒店业的复苏和海外市场的扩张，未来业绩有望持续增长。
风险提示
- 经营成本上升风险：随着经济活动恢复，酒店运营成本可能增加，影响盈利能力。
- 居民消费需求风险：如果消费者对酒店服务的需求未能达到预期，可能会影响公司的业务发展。
结论
锦江酒店通过优化业务结构和市场布局，展现出了较强的抗风险能力和业务韧性。随着国内酒店业的复苏和海外市场的积极表现，公司前景乐观。然而，仍需关注成本控制和市场需求变化，以确保持续增长。
