萤石网络（688475.SH）首次覆盖报告概览
公司简介
萤石网络，作为一家专注于智能家居服务与物联网云平台的公司，脱胎于安防龙头海康威视，继承了强大的技术、产品、渠道与产能优势。公司以智能家居摄像机为核心，通过智能家居场景的实际需求驱动产品矩阵的打造，同时依托海康威视的线下布局，以及自建生产线优化效能，形成了全面的智能家居生态。
主要业务与增长动力
- 智能摄像机业务：受益于供给端的5G和WiFi 6技术的广泛应用，以及需求端对远程监控、看护、陪伴等多样化需求的提升，智能摄像机业务呈现持续增长趋势。
- 云平台业务：随着用户数量的增长，云平台服务成为公司持续创收的关键驱动力。
发展策略与优势
- 技术创新：萤石网络持续加大在云平台与智能家居领域的研发投入，拥有丰富的专利和技术积累。
- 产品矩阵：围绕智能家居场景，公司打造了包括智能家居摄像机在内的四大核心特色产品，通过生态合作拓宽智能家居生态边界。
- 渠道布局：依托海康威视的线下布局，萤石网络迅速拓展了广泛的销售渠道。
- 产能优化：通过搭建独立生产体系，提升自产率，优化供应链交付能力。
市场前景与盈利预测
- 市场前景：智能家居市场前景广阔，萤石网络的核心业务空间巨大。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母公司净利润分别为3.3亿元、5.7亿元、9.1亿元，PE从48.3倍降至30.5倍，PB从12.0倍降至8.6倍。
风险提示
- 产品结构性风险、行业竞争风险、全球外部性风险、数据安全风险等。
结论与评级
萤石网络以其独特的竞争优势和广阔的市场前景，被给予“买入”评级，预示着公司在未来有巨大的发展潜力和投资价值。
甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。
