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2023年二季度A股市场前瞻：回调结束，震荡上行
一季度市场回顾
市场表现：
- 一季度先涨后跌：市场经历了先上涨后震荡下跌的过程。
- 经济背景：2022年12月疫情管控政策调整，市场情绪回暖，但两会后的稳定预期以及美硅谷银行事件引发的全球金融市场波动导致市场回调。
指数变动：
- 万得全A：上涨6.47%，收于5126.64点。
- 沪深300：上涨4.63%，收于4,050.93点。
- 创业板指：上涨2.25%，收于2399.50点。
- 大湾区指数：上涨0.32%，收于7675.83点。
- 大湾区专精特新指数：上涨8.17%，收于2307.05点。
估值变化：
- 主要指数估值：均有所回升，但仍处于历史偏低位置。
- 行业估值：存在较大分化，部分行业估值已接近历史高点，而其他行业则相对较低。
资金与流动性
宏观环境：
- 货币政策：M2同比增长持续上升，社融存量同比见底回升，表明货币政策转向宽信用的效果开始显现。
- 市场资金面：融资余额略有增长，债券和股票型开放式基金发行量增加，显示投资者信心提升。
经济与市场展望
经济复苏：
- 预期复苏：预计中国经济已进入复苏期，特别是PMI指数于2022年12月见底，通常领先经济复苏约3.1个月。
市场预判：
- A股整体ROE：预计将于2023年第二季度触底，滞后经济复苏约4个月。
- 市场表现：市场预判为“回调结束，震荡上行”，认为A股在经济复苏期起点附近调整可能已经结束。
行业配置与主题推荐
行业配置：
- 推荐关注食品饮料、社会服务、美容护理、计算机、家电、电子、电力设备和非银金融等行业。
主题推荐：
- 央企估值重塑：重点关注高质量发展、国家安全及数字经济领域的央企。
- AIGC相关受益板块：包括游戏、电影传媒、VR/AR设备制造、AI算法与算力等领域。
- 大湾区投资机会：聚焦TMT和医疗行业。
风险提示
- 经济衰退风险：国内经济或全球经济的超预期衰退。
- 政策不确定性：政策执行效果不及预期。
结论
2023年二季度，A股市场预计将经历回调后的震荡上行，行业配置和主题投资成为关注焦点，同时需警惕经济和政策层面的风险。
