红枣期货2023年二季报：消费步入淡季，枣价承压下行

请务必阅读最后重要事项 第1页 研究院生鲜软商品研究中心 作者：红枣研究团队 王骏 王一博 侯芝芳 执业编号：F0243443 (从业) Z0002612 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣期货季报 Jujube Futures Quarterly Report 红枣：消费步入淡季 枣价承压下行 ——方正中期期货红枣期货2023年二季报 摘要： 一季度红枣期价先扬后抑，季度大幅收跌。1月份红枣期价震荡收涨，一是年前年后是红枣消费旺季，批发市场走货尚可，消费好转对红枣价格产生一定支撑。二是疫情防控措施放开后市场对红枣消费好转有一定期待。三是产区原料枣价格走强对盘面产生一定提振。2月份随着年前客商低价采购的原料枣陆续抵达内地批发市场，批发市场各级别货源供给充足，红枣期价呈现震荡略偏弱的走势。3月份红枣步入消费淡季，由于走货趋缓，持货商让利促销意愿较为强烈，红枣价格持续偏弱运行。 红枣供给整体充裕，天气转暖后滋补品需求转弱。4月中下旬红枣需存入冷库，差货入冷库前有一定季节性销售需求，枣价或仍将稳弱运行。期货价格升水同标准现货，仓单数量持续增加对盘面价格构成一定实盘压力，短期逢高偏空为主。六月上中旬关注端午节备货对阶段性红枣消费的提振，六月底至七月中旬是红枣坐果关键期，关注产区是否有极端异常天气。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 2023年一季度行情总结 .................................................................................................................. 3 一、 现货市场一季度走势分析 .......................................................................................................... 3 二、 期货市场一季度走势分析 .......................................................................................................... 4 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 5 一、 红枣生产情况分析 ...................................................................................................................... 5 二、 红枣进出口情况分析 .................................................................................................................. 7 第三部分 加工及消费需求情况 ....................................................................................................................... 9 第四部分 政策对红枣影响分析 ..................................................................................................................... 13 第五部分 红枣供需平衡表预测及解读 ......................................................................................................... 14 第六部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 15 一、 红枣季节性分析 ........................................................................................................................ 15 二、 红枣期价走势技术分析 ............................................................................................................ 16 第七部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 16 第八部分 全文总结及行情展望 ..................................................................................................................... 17 第九部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 ..................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 2023年一季度行情总结 一、 现货市场一季度走势分析 产区市场：一季度产区原料枣价格先扬后抑。1-2月产区原料枣价格震荡偏强运行。经过前期采购，1月份产区枣农余货在1成左右，枣农挺价惜售情绪升温。春节前后内地批发市场走货整体尚可，今年原料枣价格同比较低，低价原料采购加工后销售成本利润较为丰厚。春节期间新疆加工厂和代办买货意愿较强，叠加年后内地客商返回新疆补货人数较多，产区原料枣价格1-2月份呈现震荡偏强的走势。3月份天气转暖后枣农挺价惜售情绪松动，内地客商在红枣步入消费淡季后补货意愿也较为有限，3月份产区原料枣价格震荡偏弱运行。 图1-1：新疆主产区统货价格走势（单位：元/公斤） 数据源：钢联 方正中期期货研究院 销区市场：一季度销区红枣价格持续震荡偏弱运行。随着物流好转和运费下降客商前期采购的低价原料枣陆续抵达内地批发市场，加工厂生产成本下降，批发市场各级别货源供给宽松。由于旺季销售时间窗口逐步缩窄，而持货商利润尚可，持货商降价促销意愿较为积极，红枣现货价格震荡偏弱运行，河北崔尔庄市场特级9200-9500元/吨，一级8000-8500元/吨。河南新郑市场特级9800-10500元/吨，一级8200-9500元/吨。广州如意坊市场特级9000-11600元/吨，一级8500-9500元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1-2：河北一级红枣价格走势图（单位：元/吨） 数据源：卓创 方正中期期货研究院 二、 期货市场一季度走势分析 一季度红枣期价先扬后抑，季度大幅收跌。1月份红枣期价震荡收涨，一是年前年后是红枣消费旺季，批发市场走货尚可，季节性消费好转对红枣价格产生一定支撑。二是疫情防控措施放开后市场对红枣消费好转有一定期待。三是产区原料枣价格走强对盘面产生一定提振。2月份随着年前客商低价采购的原料枣陆续抵达内地批发市场，批发市场各级别货源供给充足，红枣期价呈现震荡略偏弱的走势。3月份红枣步入消费淡季，由于走货趋缓而销售利润尚可，持货商让利促销意愿较为强烈，红枣价格持续偏弱运行。 图1-3：红枣2305合约期价走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据源：文华财经 方正中期期货研究院 红枣期货上市以来，除去上市初期（2019年5-6月）以及红枣大幅减产（2021年7-12月）市场成交和持仓量出现大幅增长外，红枣市场成交量及持仓量较为稳定。2022年，红枣期货总成交量为457.85万手，同比减少81.18%。2023年红枣成交和持仓量同比有所回升，一季度红枣累计成交量182.71万手，同比增加57.59%。截至2023年3月末，红枣期货持仓量6.65万手，同比增加27.9%。 图1-4：红枣期货成交量 图1-5：红枣期货持仓量 数据源：郑商所 方正中期期货研究院 数据源：郑商所 方正中期期货研究院 第二部分 生产供应及进出口情况 红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国,中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一,占世界枣种植面积及产量的98%以上。 一、 红枣生产情况分析 枣树兼具经济价值和环保价值，2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富，新疆红枣种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展的热点。但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩，红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落，2016年起枣农收益已较为微薄，部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损。枣树前期投入成本较高，枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣，因此2016年起虽种植收益低迷，但砍树现象并不普遍。枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后，即2019年起，此外近两年部分区域为提升红枣品质，在陆续践行疏密间伐，新疆矮化密植一味追求产 请务必阅读最后重要事项 第6页 量的粗放式发展模式将逐步成为过去，红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段。 2021年枣树在花期阶段雨水偏多，枣树开花和坐果普遍出现延迟，延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合，枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象。叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格，农户由于红枣近几年价格较为低迷，从种植收益角度考虑优先保障棉花用水，导致枣园较少较少。以上原因共振导致枣树落果数量多余常年，出现大幅减产，据卓创数据，2021年整体减产率在40%左右，加上近几年来新疆红枣产能过剩，供大于求，价格逐渐跌至历史低位，种植收益低甚至负收益，部分枣园弃种、改种，留存枣园中也有部分疏于管理，估测整体产量同比减少50%左右。由于落果后单果所获养分较高，商品率较历年同期偏高，整体预估在85-95%。 2022年红枣供应情况可以概括为期初库存同比大幅减少且成本增加、种植成本增加、产量出现恢复性增长。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将增加枣农低价的惜售心理。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产。关于坐果情况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增