纯碱玻璃周报：市场避险情绪有所消退，玻璃纯碱盘面反弹

期货交易咨询：证监许可[2012]112市场避险情绪有所消退，玻璃纯碱盘面反弹纯碱玻璃周报2023年3月27日姓名：娄载亮从业资格号：F0278872 投资咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 请务必阅读正文之后的声明部分玻璃纯碱05合约走势数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分国内CPI、PPI和PMI走势数据来源：Wind，中泰期货整理(2)(1)(1)01122(1)0123456CPI:当月同比CPI:环比-2-1-10112233-6-4-20246810121416PPI:当月同比PPI:环比53 57 54 50 50 52 52 51 54 54 51 51 49 58 354045505560制造业PMI制造业PMI:生产制造业PMI:新订单制造业PMI:原材料库存制造业PMI:从业人员制造业PMI:供应商配送时间制造业PMI:新出口订单制造业PMI:进口制造业PMI:采购量制造业PMI:主要原材料购进价格制造业PMI:出厂价格制造业PMI:产成品库存制造业PMI:在手订单制造业PMI:生产经营活动预期2023-022023-01 请务必阅读正文之后的声明部分纯碱移仓换月，远月合约大幅反弹 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：受高利润提振，纯碱开工率一直维持高位，产能利用率接近最大化，一季度纯碱检修有限，供给保持高位，短期产量变动上下空间均不大，供给稳定。需求：本周光伏产线变动不大，浮法产线冷修2条产线共1050吨，点火1200吨产线，对纯碱需求小幅增加。轻质碱需求仍是偏弱，改善有限。整体来看，本周纯碱需求稳中有增。库存：碱厂库存仍处于历史低位水平，其中，碱厂重质碱库存10.7万吨，轻质碱16.42万吨，社会库存小幅减少。临近月底，碱厂订单下降，关注后续碱厂订单情况。逻辑与观点本周纯碱基本面变化不大，供给维持高位，开工率上下空间均有限，短期对价格影响有限。需求端，临近月末，碱厂报价或将有所调整，重质碱需求持稳，刚需拿货，月末订单天数下降，关注后续订单情况。轻质碱需求一般，但烧碱价格缓慢上涨，轻碱需求有望得到改善。碱厂库存仍处于低位，价格大幅下跌的概率不大。上周，受宏观情绪走弱影响，盘面大幅下跌，本周市场避险情绪有所降温，盘面反弹。周五，纯碱主力合约换月至9月，叠加黑色板块集体反弹，纯碱09合约大幅上涨，但基本面上的利好消息有限，纯碱趋势性上涨缺乏驱动，不建议追涨。风险提示宏观情绪波动，碱厂价格下调 请务必阅读正文之后的声明部分1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,300期货：纯碱盘面走弱后震荡反弹纯碱01合约连续纯碱05合约连续纯碱5-9价差◆本周初，西北地区主流价下调，纯碱盘面继续走弱；随着市场避险情绪的逐渐释放，主力合约换月至09合约，纯碱盘面震荡反弹。◆由于下半年纯碱新增产能较多，供需有转弱预期，09合约期价远低于05合约，纯碱5-9合约保持back结构。由于远兴能源投产的不确定性，纯碱5-9价差在335-477元/吨之间波动。周五主力合约换月，远月上涨幅度大于近月，5-9价差缩小。截止到3月24日，纯碱5-9价差为380元/吨。数据来源：同花顺，中泰期货整理1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9002022-09-162022-10-012022-10-162022-10-312022-11-152022-11-302022-12-152022-12-302023-01-142023-01-292023-02-132023-02-282023-03-15纯碱09合约连续-200-10001002003004005006001/41/182/12/153/13/153/294/124/26202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分现货：西北地区价格小幅下降1,0001,5002,0002,5003,0003,500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价纯碱:轻质:华南:主流价纯碱:轻质:华中:主流价纯碱:轻质:西南:主流价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500纯碱:重质:全国:主流价纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价纯碱:重质:华南:主流价纯碱:重质:华中:主流价纯碱:重质:西南:主流价-1000-50005001000150005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000基差（右轴）期货收盘价沙河市场价纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价纯碱基差走势◆本周纯碱各区域现货价格变动不大，西北地区轻重碱主流价下调20元/吨。截止到3月24日，纯碱华北地区重质碱价格为3150元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱3050元/吨。◆本周沙河地区纯碱现货价格企稳，主力合约换月，基差大幅走阔。截止到3月24日，沙河重质碱与纯碱2309合约的基差为555元/吨。数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分供给：纯碱开工率回升纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%）50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率50556065707580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆前期检修装置恢复运行，纯碱开工率回升。本周纯碱整体开工率为92.42%，环比增加2.33%，其中氨碱的开工率91.34%，环比增加5.72%；联产开工率92.82%，环比减少0.45%。◆目前纯碱利润较好，受此提振，装置开工率始终维持高位水平。下周有个别装置计划检修，也有装置恢复运行，预计开工率高位持稳。 请务必阅读正文之后的声明部分供给：纯碱周产量环比增加纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨）010203040506070202224262830323436轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴404550556065第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆周内纯碱产量61.75万吨，环比增加1.55万吨，涨幅2.58%。其中，轻质碱产量27.86万吨，环比增加0.62万吨；重质碱产量33.89万吨，环比增加0.93万吨。◆从近年产量对比来看，目前纯碱的产量仍处于同期历史高位水平，重质化率为54.88%。 请务必阅读正文之后的声明部分14.51515.51616.51717.5182021/6/172021/7/172021/8/172021/9/172021/10/172021/11/172021/12/172022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/17日熔量（万吨）1500025000350004500055000650007500085000950002020年2021年2022年2023年需求：光伏变动不大，浮法产线冷修2条，复产一条浮法玻璃日熔量光伏玻璃日熔量点火生产线日熔量（吨）时间漳州旗滨12001月5日武骏重庆光能一窑四线9001月9日宿迁中玻新能源一窑五线12001月29日山西日盛达5003月5日安徽福莱特一窑六线12003月9日信义光能一窑四线10003月16日北海长利一窑五线12003月18月2023年光伏玻璃投产情况数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆上周末光伏玻璃点火一条1200吨产线，暂无冷修产线。◆浮法玻璃产线2条产线冷修，日熔量减少1050吨/天；点火复产1条产线，日熔量增加1200吨/天。◆本周光伏及浮法玻璃对重质碱的需求增加，轻质碱需求改善不大。 请务必阅读正文之后的声明部分进出口：1-2月纯碱进出口量均有所下降纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨）05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202201234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022◆纯碱1月份出口15.55万吨，环比减少18.2%，进口0.18万吨，环比增加38.46%。◆纯碱2月份出口13.22万吨，环比j减少14.98%，进口0.006万吨，环比减少96.67%。◆2023年，预计我国纯碱出口数量将明显降低，进口则有望增加。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分020406080100120140160180200第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2019年2020年2021年2022年2023万吨020406080100120第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2021202220230102030405060708090第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周202120222023020406080100120140160180200库存：轻质库存：重质纯碱（万吨）库存：碱厂总库存27.12万吨，轻质碱16.42万吨，重质碱10.7万吨碱厂总库存（万吨）碱厂近年总库存对比（万吨）轻质碱库存（万吨）重质碱库存（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分纯碱出货率增加；利润变化不大碱厂出货情况（%）0%20%40%60%80%100%120%140%050010001500200025003000联碱法利润氨碱法利润纯碱理论利润（元/吨）◆本周纯碱下游需求稳定，企业出货量为62.58万吨，环比上周+4.76万吨；纯碱整体出货率为101.34%，环比上周+5.52个百分点。◆本周煤炭价格和氯化铵价格下跌，联碱法利润下降。截至2023年3月24日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1958.1元/吨，环比减少15.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润1109元/吨，环比增加9元/吨。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分玻璃厂库存持续去化，产销持续性影响盘面价格 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：本周有一条1200吨产线点火复产，有两条产450、600吨线放水冷修，供给面小幅增加。下周有一条600产线计划冷修，玻璃日熔量窄幅波动，玻璃供应量保持高位。需求：销售高频数据显示商品房成交面积持续上行，玻璃需求有所改善。下游深加工订单分