央行数字货币与金融普惠（英）

中央银行的数字货币和金融包容布兰登·乔尔·谭WP / 23/69国际货币基金组织的工作论文描述研究进步的作者(年代)和发表引起评论和鼓励辩论。国际货币基金组织的工作论文的观点的作者(年代),不一定代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。20233月 ©2023国际货币基金组织(imf)WP / 23/69国际货币基金组织的工作论文货币和资本市场央行数字货币与普惠金融由布兰登·乔尔·谭*授权由Tommaso Mancini-Griffoli分发2023年3月基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表以引出评论和鼓励辩论。货币基金组织工作文件中表达的观点是作者，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。文摘:在本文中，我们开发了一个包含普惠金融影响的模型来研究引入零售中央银行数字货币（CBDC）的影响。发展中国家的CBDC（与在发达国家）有可能为大量无银行账户人口提供银行服务并促进金融包容性这可以增加整体贷款并降低银行去中介化风险。我们的模型捕获了两个关键渠道。首先，CBDC的发行可以通过激励开设银行账户以访问CBDC钱包（抵消从存款到CBDC的潜在流量）在那些已经存入银行的人中）。其次，来自CBDC使用的数据允许建立信用以减少贷款中的信用风险信息不对称。我们发现，如果（1）银行存款，CBDC可以增加整体贷款。流动性风险低，（2）以前没有银行账户的人口的规模和相对财富很大，（3）CBDC作为支付手段或建立信用对家庭很有价值。CBDC仍然可以是最佳选择即使家庭从使用CBDC的价值中受益，整体贷款减少，家庭福利对于支付，CBDC提供了一种替代的“安全”储蓄工具，CBDC在通过减少信用风险信息不对称来贷款。大多数国家正在考虑 “两级 ”CBDC模式，中央银行向商业银行发行CBDC，商业银行又将其分发给消费者。如果非银行支付系统提供商可以分配CBDC，更少的资金将从无银行账户，因为不再需要银行账户即可访问CBDC。如果CBDC数据可与银行，那些没有银行账户的人仍然可以建立信用并获得较低的利率贷款。此设计是如果更多地获得CBDC的收益超过贷款的收缩，则福利的最佳选择。建议引用:谭，生于 2023 年。“央行数字货币与普惠金融。”基金组织第23/69号工作文件，国际货币基金组织，华盛顿特区。冻胶分类数字:关键词:+ 30,E50 F31、G15 G18 G23CBDC; 金融包容性; 数字货币btan2@imf.org作者的电子邮件地址: 工作底稿中央银行数字货币和金融包容性由布兰登乔尔棕褐色 中央 银行 数字 货币 和 金融包容*布兰登 乔尔 棕褐色†3月 2023摘要提高 金融 包容 是 一个 的 的 主要 动机 为 发行 零售 中央银行 数字 货币 (CBDCs) 在 发展中 经济体。 在 这 纸, 我们开发 一个 模型 合并 的 影响 的 金融 包容 来 研究 的 impli -阳离子 的 介绍 CBDC。 一个 的 的 大多数 经常 提高了 担忧 关于CBDC 发行 是 的 非中介化 的 银行 和 影响 在 的 整体 供应的 信贷。 然而, CBDCs 在 发展中 国家 有 的 潜在的 来 银行 大既无 人口 和 提高 金融 包容 哪一个 可以 增加 整体 借- - - - - -荷兰国际集团(ing) 和 减少 银行 非中介化 风险。 我们的 模型 捕捉 两个 关键 频道。首先, CBDC 发行 可以 增加 银行 存款 从 的 以前 既无 通过激励 的 开放 的 银行 账户 为 访问 来 CBDC 钱包 (抵消 po—tential 流 从 存款 来 CBDCs 在 那些 已经 倾斜)。 第二, 数据从 CBDC 使用 允许 为 的 建筑 的 信贷 来 减少 信用风险 信息不对称 在 贷款。 我们 找到 那 CBDC 可以 增加 整体 贷款 如果 (1) 银行 德-假定 流动性 风险 是 低, (2) 的 大小 和 相对 财富 的 的 以前 既无人口 是 大, 和 (3) CBDC 是 有价值的 来 家庭 作为 一个 意味着 的 付款或 为 credit-building。 CBDC 可以 仍然 是 最优 为 家庭 福利 甚至 当整体 贷款 减少 作为 家庭 好处 从 的 价值 的 使用 CBDC 为支付, CBDC 提供了 一个 替代 “安全” 储蓄 车, 和 CBDC 生成更大的 盈余 在 贷款 通过 减少 信用风险 信息 不对称。 大多数 清纯甜美,试 是 考虑 一个 “两层” CBDC 模型中, 在哪里 中央 银行 问题 CBDC 来商业 银行 哪一个 在 转 分发 他们 来 消费者。 如果 非银行 付款系统 供应商 可以 分发 CBDC, 更少的 基金 将 流 成 存款 账户从 的 既无 因为 一个 银行 账户 是 没有 长 需要 来 访问 CBDC。 如果CBDC 数据 是 可共享的 与 银行, 那些 没有 银行 账户 可以 仍然 构建 信贷和 访问 较低的 感兴趣 率 贷款。 这 设计 是 最优 为 福利 如果 的 收益从 更大的 访问 来 CBDC 超过 的 收缩 在 贷款。*我们 谢谢 Itai 雅基, 托马索 Mancini-Griffoli, 费德里科• 格林贝格, Arif 伊斯梅尔, 阿什利 Lannquist, 3月-大提琴 米科利, 安德烈 Reslow, 盖伯瑞尔 索德伯格, 道 太阳, 卡洛斯 范 Hombeeck, 和 国际货币基金组织 的同事们 为有帮助的 讨论 和 评论。 的 的观点 表达了 在 这 纸 是 那些 的 的 作者 和 做 不一定 代表 的 的观点 的 的 国际货币基金组织(IMF)。†国际 货币 基金; btan2@imf.org1 1 介绍作为 的 需求 为 数字 形式 的 付款 为 零售 目的 有 种植 和 的 使用 的现金 有 拒绝 (奥尔 和 伯麦, 2020 中央 银行 周围 的 世界 有 开始来 探索 的 发行 的 中央 银行 数字 货币 (CBDCs)。 90% 的 中央 银行在世界范围内 是 探索 的 发行 的 CBDCs, 与 60% 进行 实验 或证明 的 概念 (奥尔 等 al。 2020在那里 是 一个 范围 的 动机 为 发行 零售 CBDCs 包括 维护 局部激素- - - - - -法和 主权, 加强 货币 政策 直通, 打击 的 非法 使用 的钱, 加强 竞争 为 电子货币 付款 供应商, 和 改善 支付,总共 效率 和 安全 哪一个 功能 突出 在 报告 发表 通过 中央银行 在 先进的 经济体 (银行 的 丹麦, 2017 瑞典, 2018 银行 的 以色列,2018 挪威 银行, 2019 欧洲 中央 银行, 2020 和 银行 的 英格兰, 2021 表示不染色的 从 先进的 经济体, 提高 金融 包容 站 出 作为 一个 的 的 主要目标 为 零售 CBDCs 在 新兴 市场 和 低收入 经济体 (Kosse1和 加尼姆, 2022的 大多数 经常 提高了 关注 在 的 CBDC 讨论 是 的 潜在的 风险 的 银行非中介化 和 收缩 在 的 整体 供应 的 信贷 如果 的 发行 的 CBDC结果 在 银行 存款 流动 很快 成 CBDC 账户 (Carapella 和 弗莱明,2020 Mancini-Griffoli 等 al。 2018 作为 总结了 通过 亲王 等 艾尔。 ( 的 文学研究 研究 的 影响 的 CBDC 在 的 银行 部门 (Andolfatto 2021 屁股和 Sanches, 2022 赵 等 al。 2022 漂白的 等 al。 2022 Garratt 等 al。 2022 Piazzesi 和施耐德, 2020 有 集中 在 四个 主要 因素: 的 竞争力 的 的 银行部门, CBDC 报酬, 批发 资金, 和 CBDC 账户 限制。我们的 纸 寻求 来 打破 新 地面 在 这 迅速 日益增长的 文学 通过 合并金融 包容 作为 一个 的因素, 哪一个 是 特别是 重要的 为 新兴 市场 和低收入 经济体 和 被忽视的 通过 现有的 工作。 而 在那里 是 高 水平 的银行 账户 所有权 在 许多 先进的 经济体, 一个 大 分享 的 的 人口 在新兴 市场 和 发展中 经济体 是 既无 (Demirguc-Kunt 等 al。 2022作为 一个 结果, CBDCs 在 新兴 市场 和 低收入 经济体 有 的 潜在的 来银行 他们的 既无 人口 和 提高 金融 包容 哪一个 可以 增加 整体贷款 和 减少 银行 非中介化 风险。我们 开发 一个 模型 来 合并 的 影响 的 金融 包容 来 研究 的 impli -阳离子 的 介绍 CBDC。 在 我们的 模型中, CBDC 是 有价值的 作为 一个 意味着 的 付款和 有 零 流动性 风险。 我们 假设 一个 “两层” CBDC 模型 (这 大多数 国家是 考虑) 在哪里 中央 银行 问题 CBDC 来 商业 银行 哪一个 在 转 表示不2致敬 他们 来 消费者。 家庭 可以 开放 一个 银行 账户 在 一个 固定 成本 和 一个银行 账户 给了 他们 访问 来 一个 存款 账户 和 一个 CBDC 钱包。 家庭最大化 实用程序 在 两个 期 和 可以 保存 要么 在 现金, 一个 存款 账户, 或 一个1一个 国际清算银行 调查 的 81 中央 银行 发现 金融 包容 来 是 一个 前 优先级 为 CBDC 发展在 新兴 市场 和 发展中 经济体 (Kosse 和 加尼姆, 20222之后, 我们 也 考虑 的 影响 的 一个 替代 “两层” CBDC 模型 在哪里 非银行付款 系统 供应商 (psp) 可以 分发 CBDC。2 CBDC 钱包。 家庭 寻求 一个 贷款 从 的 银行 来 投资 在 一个 生产 抛光工艺,农业气象学 和 是 的 两个 类型 与 一个 “好” 或 “坏” 信用风险 概要文件。 的 使用 的 CBDC 为3支付 允许 的 银行 来 区分 之间的 类型。 的 商业 银行 借 来“好” 类型 借款人 在 较低的 感兴趣 利率 允许 他们 来 取 出 更大的 贷款。的 模型 捕捉 两个 关键 渠道 通过 哪一个 金融 包容 重要的 为 的 影响的 CBDC 在 家庭 福利, 银行 非中介化, 和 整体 贷款。 首先, CBDC发行 可以 增加 银行 存款 从 的 以前 既无 通过 激励 的开放 的 银行 账户 为 访问 来 CBDC 钱包。 的 流入 的 新 存款 从的 既无 可以 抵消 潜在的 流 从 存款 来 CBDCs 在 那些 已经把钱存入银行。 第二, 数据 从 的 使用 的 CBDC 为 支付 可以 帮助 借款人 建立 一个信贷 历史 减少 信用风险 信息 不对称 为 贷款。4我们 大纲 条件 下 哪一个 CBDC 发行 是 最优的。 我们 找到 那 CBDC 可以增加 整体 贷款 如果 (1) 银行 存款 流动性 风险 (非中介化 风险) 是 低(2) 的 大小 和 相对 财富 的 的 以前 既无 人口 是 大, 和 (3)CBDC 是 有价值的 来 家庭 作为 一个 意味着 的 付款 或 为 信贷 建筑。 CBDC 可以仍然 是 最优 为 家庭 福利 当 整体 贷款 减少。 这 是 因为 al -虽然 家庭 可以 借 少 为 投资 在 的 生产 技术 减少预期 的利润, CBDC 发行 直接 提高了 福利 通过 三个 频道。 首先,家庭 获得 从 的 价值 的 使用 CBDC 为 支付。 第二, CBDC 提供了 一个替代 “安全” 储蓄 车辆。 第三, CBDC 生成 更大的 盈余 在 贷款 通过减少 信用风险 信息 不对称 允许 银行 来 提供 较低的 贷款 感兴趣利率 和 增加 贷款 量 来 “好” 类型 (和 的