欧佩克+自愿减产收紧原油供给，原油价格大幅上行

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2023年04月10日 能源周报（20230403-20230409） 推荐 （维持） 欧佩克+自愿减产收紧原油供给，原油价格大幅上行  原油：欧佩克+自愿减产收紧原油供给，原油价格大幅上行。4月2日，欧佩克多个成员国宣布，从5月起到2023年年底将削减原油供应量，总减产幅度超过160万桶/日。同时，俄罗斯亦宣布2023年底前将原油产量保持在较低水平。此次自愿减产推动油价大幅上涨，本周WTI和布伦特油价重回80美元/桶上方。短期来看，第二季度一般为原油需求淡季，本次减产行动若能有效执行，则将收紧原油供给，消除市场担忧的供应温和过剩，支撑油价维持高位。长期来看，随着下半年欧美出行旺季及取暖旺季的到来，原油供需格局将更加紧张，年内油价有望维持高位。本周，WTI原油周度均价80.61美元/桶，环比上涨9.22%；Brent原油周度均价85.76美元/桶，环比上涨10.24%。  天然气：法国天然气码头罢工延续，本周欧洲气价上涨。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而后续仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将使得价格中枢维持相对高位。截至4月8日，欧盟天然气储气容量占比55.40%，较上周减少0.4PCT。欧洲当地时间4月6日，天然气运营商敦刻尔克液化天然气公司发布一则通知，法国敦刻尔克液化天然气码头将举行另一次24小时罢工，将该设施的交付能力降至70千瓦时/天，该终端最大输送能力为520GWh/d，法国4大天然气接收站仍处于罢工状态，带动欧洲TTF价格上涨。本周，英国IPE天然气期货价格13.97美元/百万英热，较上周上涨5.5%；欧洲TTF天然气价格46.41元/兆瓦时，较上周上涨3.5%；美国NYMEX天然气期货价格2.10美元/百万英热，较上周上涨1.1%。  动力煤：中下游高库存状态延续，价格持续偏弱运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价1087元/吨，较上周-0.5%；坑口煤价方面，本周晋陕蒙坑口煤均价环比-2.4%。库存方面，本周北四港合计库存报1637万吨，环比增加129万吨；煤炭库存最新数据（20230321）报3024万吨，环比增加25万吨，库存可用天数最新报16.2天，环比+0.6天。供应端：需求疲软叠加天气影响，价格继续承压下行。需求端：电煤方面，下游需求正值淡季，电厂负荷较低的同时中下游库存充裕，需求整体疲软。下游客户以刚需拉运为主，心态较为谨慎。本周南方八省电厂煤炭日耗量环比-2.3%。水电供给逐步恢复但低于去年同期，本周三峡出库水流量环比-3.9%，同比-33.1%。非电需求方面，经济持续恢复，工业用电负荷环比增加，工业用电仍具韧性。  双焦：焦炭提降落地，焦煤价格持续回落。焦炭方面，本周末日照准一报价2640元/吨，环比-2.6%。焦企提降快速落地，前期因成本端价格下行而略有提高的利润再度回落。但焦煤价格亦随之走跌，焦企利润空间尚存；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价1980元/吨，环比-6.0%。产地煤矿均保持正常生产，个别煤矿因场地有限库存出现累积情况；下游钢企方面，需求复苏不及预期，利润收窄。下游钢材需求复苏不及预期，市场交投氛围一般，钢价走势下行，钢厂利润收窄。本周主要钢厂开工率(唐山钢厂)环比上周持平, 同比+4.0pct；螺纹钢开工率环比上周+0.3pct，同比-6.5pct。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 458 0.06 总市值(亿元) 49,464.80 5.13 流通市值(亿元) 39,501.03 5.40 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.9% -1.7% -10.7% 相对表现 -6.7% -10.1% -8.6% 相关研究报告 《2月化工品海内外价差与出口量跟踪：化学工业及相关工业产品出口数量环比回升》 2023-04-08 《能源周报（20230327-20230402）：伊拉克库尔德地区原油出口受阻，油价上行》 2023-04-02 《基础化工行业周报（20230327-20230402）：全球轮胎行业的天平预计将再次倾斜向中国》 2023-04-02 -18%-7%4%15%22/0422/0622/0922/1123/0123/042022-04-11~2023-04-07基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报（20230403-20230409） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、投资策略 ............................................................................................................................. 5 二、主要能源价格变化情况 ..................................................................................................... 7 三、煤炭：供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期 ..................... 8 （一）动力煤：中下游高库存状态延续，价格持续偏弱运行 ..................................... 8 （二）双焦：焦炭提降落地，焦煤价格持续回落 ....................................................... 11 四、原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡 ........................... 14 五、天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 ............................................... 17 六、风险提示 ........................................................................................................................... 20 能源周报（20230403-20230409） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数119.09，环比上周-2.34%，同比-39.04% ........................ 7 图表 2 本周WTI原油价格上涨（美元/桶） ....................................................................... 7 图表 3 本周动力煤价格下跌（元/吨） ................................................................................ 7 图表 4 本周能源价格涨跌汇总 ............................................................................................. 7 图表 5 本周港口煤周度均价-0.5%（元/吨） ...................................................................... 8 图表 6 本周坑口煤价格环比-2.4%（元/吨） ...................................................................... 8 图表 7 本周印尼煤Q3800价格环比-1.3%(元/吨) ............................................................... 8 图表 8 本周国际煤炭均价环比+3.6%(美元/吨) ................................................................... 8 图表 9 本周煤炭沿海运价综合指数环比-0.2% .................................................................... 9 图表 10 本周三峡水流量环比-3.9%(立方米/秒) .................................................................. 9 图表 11 本周北方四港库存环比+8.6%（万吨） ................................................................. 9 图表 12 本周广州港库存环比+7.5%（万吨） ..................................................................... 9 图表 13 本周南方八省电厂煤炭日耗量环比-2.3% .............................................................. 9 图表 14 本周南方八省电厂库存可用天数环比+0.6天 ....................................................... 9 图表 15 本周日照准一价格环比-2.6%（元/吨） ............................................................... 12 图表 16 本周山西主焦煤价格环比-6.0%(元/吨) ................................................................ 12 图表 17 本周钢厂焦炭库存-0.5%（万吨） ........................................................................ 12 图表 18 本周钢厂炼焦煤库存环比-2.1%(万吨) ................................................................. 12 图表 19 本周焦化企业开工率环比上周+0.3pct ................................................................. 13 图表 20 本周螺纹钢开工率环比上周+0.3pct ..................................................................... 13 图表 21 2月欧佩克原油产量增加（百万桶/日） ............................................................. 15 图表 22 2月