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该研报维持对公司的"增持"评级，并上调目标价至24.4元人民币。公司的盈利预测也得到确认，预计其在2022-2024年的归母净利润分别将达到1.12亿、1.88亿、2.69亿人民币，对应的每股收益（EPS）分别为0.36元、0.61元、0.87元。
公司深耕社保领域超过30年，专注于社保卡的生产和销售，以及相关的信息化服务。同时，它积极探索社保卡在多场景中的应用，构建了以社保卡为核心，覆盖政府主导下的全领域服务模式，如公共交通、政府资金发放、公共场景服务等民生类服务已经落地。
随着第三代社保卡的快速普及，公司的业绩有望显著增长。截至2022年3月底，全国社保卡持有者已达13.55亿人，其中大部分为第二代和第一代卡，第三代卡的持卡人数约为2亿，这意味着还有超过11亿张第三代社保卡有待发行。在这一背景下，第三代社保卡的发行高峰已至，全国各地正在积极推动这一进程，仅上半年，公司的发卡量就达到了约1800万张。随着三代卡需求的增加，公司的业绩有望实现高增长。
此外，数据要素的发展将加速推动数据服务和运营等场景的实施。国家大数据局的成立将促进各领域的数据要素发展，而社保数据作为重要的民生数据，已经有许多成熟的应用场景等待落地。公司的三代卡领先地位将持续保持，这将有助于公司在一卡通应用场景上实现纵向延伸，开拓长期发展空间。
然而，报告也指出了潜在的风险，主要包括行业发展的不确定性风险和芯片短缺风险。
维持增持评级，目标价上调至24.4元。维持公司盈利预测，预计其2022-2024年归母净利润分别为1.12、1.88、2.69亿元，EPS分别为0.36、0.61、0.87元。考虑到公司新的成长空间，给予2023年40倍PE，目标价上调至24.4元，维持“增持”评级。
深耕社保领域三十余载，探索多场景落地。公司专注社保卡生产、销售及信息化服务三十余年，并不断探索以社保卡为载体的居民服务，构建政府主导下的全领域“多卡融合、一卡通用”的应用模式。目前已有多个应用场景落地，包括公共交通、政府资金发放、公共场景服务等各种民生类服务。
三代卡社保快速放量，推动业绩高增。截至2022年3月底，全国持卡人数达到13.55亿人，但绝大部分存量持卡为第二代和第一代社保卡，第三代社保卡持卡人数仅为近2亿，仍存在超11亿张三代卡发行的巨大市场空间。当前已进入三代卡发卡高峰期，全国各地市积极推动第三代社保卡的发行，仅2022H1，公司发卡量约1,800万张，三代卡的需求量的不断增加将带动公司业绩高增。
数据要素的落地将加速推动数据服务、运营等场景的落地。国家大数据局的成立将推动各领域数据要素的全面发展，社保数据作为民生数据，已有很多成熟的应用场景亟待落地。公司三代卡的领先地位持续保持，将助力公司实现一卡通的应用场景的纵向延伸，打开长期空间。
风险提示：行业发展不及预期风险，芯片短缺风险。
