中金黄金公司动态研究报告
公司概览
- 公司背景：中金黄金成立于2000年6月23日，是中国黄金集团有限公司的前身中国黄金总公司的主发起人之一，于2003年8月14日上市，是中国黄金行业的先行者。
- 控股股东：截至2022年三季度，中国黄金集团有限公司持有45.84%的股份，为第一大股东，国务院国资委为其实际控制人。
资源与生产情况
- 资源储备：截至2021年年报，保有资源储量包括金金属量510.5吨、铜金属量237万吨，矿权面积639平方公里。
- 产量：
- 2021年矿产金产量20吨，占国内矿产金产量的7.75%。
- 2021年矿产铜产量8.13万吨。
- 矿山分布：共运营33座矿山，其中32座为产金矿山，1座为产铜矿山。在产矿山27座，其中黄金矿山8座，铜矿山4座。
发展前景
- 集团矿山注入：控股股东中国黄金集团计划分批注入旗下6家矿山企业，已完成对凌源日兴矿业有限公司的资产注入。
- 孵化注入：通过孵化方式，拟从集团注入19家矿山企业，待条件成熟后注入上市公司，内蒙古矿业即是孵化成功的企业之一。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为22.42、31.86、32.24亿元，摊薄每股收益0.46、0.66、0.67元。
- 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 成本风险：黄金矿产、铜矿产成本可能大幅上升。
- 资产注入风险：集团资产注入可能不及预期。
- 经营风险：公司业绩可能不及预期。
关键财务指标
- 成长性：营业收入和归母净利润逐年增长。
- 盈利能力：毛利率、净利率、ROE等指标逐步提升。
- 偿债能力：资产负债率、总资产周转率等指标稳定。
- 营运能力：应收账款、存货周转率保持稳定。
- 每股数据：每股收益、市盈率、市净率等指标显示公司估值合理。
结论
中金黄金作为一家拥有丰富金矿和铜矿资源的央企背景上市公司，通过控股股东的持续资产注入和内部孵化，展现出稳定的增长潜力和良好的盈利前景。公司具有明确的资源布局和多元化的产品线，同时面临成本控制、资产整合等挑战。综合考虑，基于其稳健的财务表现和成长潜力，给予“买入”投资评级，建议关注其长期发展机会。
