平煤股份2022年报点评：估值触底，长期成长可期

该研报总结了公司的2022年度财务表现以及对未来业绩的预测和评级。以下是关键点的概述：

2022年业绩亮点：

• 营收与净利润：实现营收360亿元，同比增长21.37%；归母净利润57亿元，增长95.90%。
• 每股股利：每股分配股利0.87元，分红率为35%，符合市场预期。
• 目标价与评级：维持2022至2024年的每股收益（EPS）预测分别为2.56元、2.58元及2.64元，并维持目标价17.29元，评级为增持。

业绩驱动因素：

• 煤炭业务：煤炭产量达到3030万吨，同比增长5.03%，其中精煤产量为1187万吨，略微下降0.03%。精煤产量占比39.19%，较去年下降1.98个百分点，可能由于执行保供任务时原煤入洗率和精煤洗出率有所降低。
• 价格表现：吨煤收入提升至1118元/吨，同比增长18.17%，主要是由于焦煤长协价的上涨，精煤吨煤收入更是达到2172元/吨，增长34.77%。
• 成本控制：吨煤成本为724元/吨，增长6.96%，这得益于公司推进的主辅分离策略和减员增效措施。

季度分析：

• 第四季度表现：2022年第四季度，公司实现归母净利润9.97亿元，较去年同期下降13.57%，环比下降26.81%。煤炭产量和销量分别环比下降0.59%和7.94%，这可能与季节性影响和潜在的疫情因素有关。吨煤收入为1073元/吨，环比减少25元/吨，主要原因是第四季度焦煤长协价下滑所致。
• 后续展望：预计2023年第一季度和第二季度的长协价将保持与上一季度持平，这预示着后续业绩的相对稳定。

战略机遇：

• 集团资产注入：公司收到了集团的承诺，计划在未来将焦化、煤炭资产注入上市公司，包括多个矿山和电力资产，预计将为公司带来长期的发展机会。

风险提示：

• 宏观经济风险：若宏观经济表现不及预期，可能对公司的业绩产生负面影响。
• 煤价波动风险：煤价的超预期下跌同样构成潜在的风险。