广汽集团动态跟踪报告
销量与产品动态
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广本销量：3月销量7.01万辆，环比增长70.1%，全年累计销量14.95万辆，同比下降29.6%。3月亮点产品包括雅阁、皓影和型格，其中雅阁销量2.25万辆，皓影销量1.22万辆。3月，广本推出缤智科技版，并计划于4月上海车展展示雅阁插混版本、e:N纯电品牌新车，加速电气化转型。
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广丰销量：3月销量8.13万辆，环比增长28.6%，全年累计销量22.00万辆，同比下降10.9%。3月销量主力车型包括凯美瑞、锋兰达、威兰达和雷凌，销量分别为2.11万辆、1.25万辆、1.19万辆和1.03万辆。广丰家族车型迎来全面改款升级，新款车型有望助力销量回暖。
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广汽自主与广汽埃安：3月销量3.52万辆，同比增长16.9%，全年累计销量8.36万辆，同比下降7.6%。新车型如GS3·影速、2023款影豹和GS4家族的上市有望继续推动销量增长。广汽埃安3月销量4.00万辆，同比增长97.0%，全年累计销量7.83万辆，同比增长74.5%。Aion S和Aion Y成为销量主力，3月销量分别为2.64万辆和1.33万辆。埃安旗下Hyper GT预计于4月预售，5月上市，将成为首款搭载AEP3.0平台及星灵架构的量产车型，定位纯电中大型轿车，有望开拓25-30万级中高端纯电市场。
财务预测与评级
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盈利预测：预计2023-2025年的每股收益分别为0.95、1.12、1.27元，基于2023年16倍的市盈率，目标价设定为15.20元，维持买入评级。
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财务指标：营业收入预计从2021年的75,110百万增长至2025年的177,604百万，复合年增长率约为15.8%。净利润从2021年的7,335百万增长至2025年的13,324百万，复合年增长率约为13.7%。毛利率预计从2021年的7.9%提升至2025年的9.3%，净利率从9.8%提升至7.5%。
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估值：当前市盈率为15.8，市净率为1.3，具有一定的估值优势。
风险提示
- 乘用车行业销量低于预期。
- 广丰、广本和广汽自主销量低于预期。
- 疫情不确定性影响供应链配套。
投资策略
- 对于广汽集团，基于其在自主品牌的持续增长和埃安品牌的强力推动，以及未来产品线的丰富和电气化战略的深化，维持买入评级。投资者应关注其销量复苏、新产品推出和市场竞争动态。
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