华安证券2022年度报告显示，公司全年实现营业收入31.59亿元，较去年减少9.31%；归母净利润11.81亿元，同比下滑17.04%。每股收益为0.25元，净资产收益率降至5.98%。公司计划每股分红1.00元。
2022年，华安证券的业务结构有所调整，资产管理、其他业务收入占比上升，而经纪、投行、利息收入和投资收益（含公允价值变动）占比则有所下降。具体来看：
- 代理买卖净收入随市场波动小幅下滑，但代销金融产品规模同比增长。
- 投行业务总量创历史新高，尽管手续费净收入同比下滑21.00%。
- 资管业务布局更加完善，渠道资源持续拓展，手续费净收入同比增长12.04%，达到历史新高。
- 自营投资中，权益投资提高了非方向性投资比重，固收自营投资收益同比增长；两融规模小幅回落，质押规模持续大幅压降。
- 利息净收入同比减少25.62%。
公司整体经营业绩下滑幅度优于行业平均水平，业绩稳定性领先中小券商。作为安徽省国有骨干企业，华安证券拥有明显的区域优势和差异化竞争优势。
预计2023、2024年的EPS分别为0.27元、0.28元，BVPS分别为4.34元、4.51元。按4月6日收盘价4.94元计算，对应P/B分别为1.14倍、1.10倍。首次覆盖给予“增持”的投资评级。
风险提示主要包括权益及固收市场环境转弱导致公司业绩下滑、市场波动风险以及全面深化资本市场改革进程不及预期。
