2022年报业绩点评：家电工具小幅增长，新能源同比高增

研报主要内容总结

盈利预测与目标价调整

• 下调预测：基于对宏观经济环境影响下游需求的考量，报告下调了公司2023-2024年的盈利预测至7.51亿元和9.77亿元。
• 新增预测：同时，新增了2025年的盈利预测，预计达到12.52亿元。
• 每股收益（EPS）：对应2023-2025年的EPS分别为0.59元、0.77元和0.99元。

绩效表现与市场环境

• 业绩符合预期：2022年公司股权激励费用显著增加，剔除此因素后，扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长32.14%。
• 毛利率提升：第四季度毛利率环比提升至23.75%，主要得益于高价库存的逐步出清。
• 家电与工具板块增长：在复杂环境下，家电和工具板块实现了小幅增长，其中工具板块收入同比增长8.20%，家电板块同比增长4.48%。预计未来在变频技术应用下，空调、冰箱等产品将加速增长，同时厨房电器、热泵、清洁类、服务机器人等细分市场亦有可观的增长潜力。
• 新能源业务增长：新能源业务已成为公司的第二成长曲线，2022年收入同比增长64%，其中中小储能领域的收入占比高达77%，涉及户用储能、便携式储能、工商业储能等多个细分市场。新能源车领域收入达4.70亿元，占总收入的23%，公司提供充电设备、BMS等产品，并具备电池包、PACK、PCS、BMS、EMS等全方位的产品线支持。

风险提示

• 供应链风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、疫情反复风险：报告强调了上述风险对公司运营可能产生的负面影响，建议关注并管理这些潜在风险。

结论

尽管面临宏观经济环境的挑战和潜在风险，公司在家电、工具和新能源领域展现出稳健的增长态势，尤其是新能源业务成为新的增长引擎。通过有效的成本控制和多元化的产品布局，公司有望在未来几年保持较高的盈利增长速度。然而，投资者仍需密切关注供应链、汇率、原材料价格以及疫情带来的不确定性风险。