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重庆银行的投资建议与分析报告指出，鉴于其面临上升的不良贷款压力，预计2023-2025年的净利润增长率将调整至6.37%（-5.63pc）、6.21%（-3.91pc）和7.66%（新增）。每股收益（EPS）相应调整为1.49元（-0.16）、1.58元（-0.24）和新增的1.70元。维持目标价12.41元，对应2023年0.79倍的市净率（PB），并维持“增持”评级。
报告的核心要点如下：
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营收与利润表现：2022年，重庆银行的营收同比下降7.2%，第四季度较前三个季度环比下降1.9%，而归母净利润同比增长4.4%，主要得益于拨备的反哺作用。生息资产规模稳定增长，但受到息差收窄的影响。中间业务收入同比降幅有所收窄，理财业务收入表现出逆势增长，然而，由于交易性金融资产的估值下跌，其他非利息收入出现了显著的降幅。
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净息差与成本管理：2022年，净息差为1.74%，较上年同期下滑32个基点，第四季度环比进一步下滑39个基点。这一变化主要是由生息资产端的拖累所致。在负债端，虽然整体成本率降低了9个基点，主要得益于同业负债和债券成本的降低，以及定期存款成本的逆向下降。然而，这在一定程度上与第四季度行业内的定期存款快速增长有关，显示了银行在市场环境中的适应能力和竞争力。
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资产质量：尽管存在改善空间，但2022年末的不良贷款率升至1.38%，较年初和第三季度末均有所上升。关注类指标、逾期率和不良生成率均呈现出上行趋势，特别是零售贷款的不良率同比增加了40个基点，主要受到消费贷款和信用卡业务的影响。对公贷款的不良情况相对稳定。
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风险与挑战：报告强调了经济下行可能带来的风险，以及净息差和资产质量可能超出预期恶化的可能性。这反映了当前宏观经济环境对银行运营的不确定性影响，尤其是对利率敏感度高和信贷风险控制的关键领域。
综上所述，重庆银行在面对经济环境的挑战时，需要重点关注营收与利润的恢复策略、净息差的优化以及资产质量的提升，特别是在零售贷款领域的风险管理。同时，投资者应关注宏观经济动态及其对银行经营状况的影响，以做出更加审慎的投资决策。
