PTA日评：PTA冲高回落收涨 下游市场信心不足

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部 方慧玲 电话：021-60329529 / QQ：16279361 / 邮箱： liuqiannan@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9楼（200122）/ www.yhqh.com.cn 2016年4月13日 星期三 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河4月13日PTA日评：PTA冲高回落收涨 下游市场信心不足 一、产业链价格 名称 单位 4月12日 4月13日 涨跌 纽约原油5月期货 美元/桶 40.36 42.17 +1.81 布伦特6月期货 美元/桶 42.83 44.69 +1.86 石脑油CFR日本 美元/吨 391 399 +8 MX（韩国FOB） 美元/吨 656 656 0 PX（韩国FOB） 美元/吨 772 775 +3 PX（中国CFR） 美元/吨 793 796 +3 PTA期货5月合约 元/吨 4622 4674 +52 PTA期货9月合约 元/吨 4750 4816 +66 PTA期货1月合约 元/吨 4842 4906 +64 PTA（外盘） 美元/吨 615 617 +2 PTA（内盘） 元/吨 4595 4655 +60 MEG（外盘） 美元/吨 645 655 +10 MEG（内盘） 元/吨 5140 5230 +90 瓶级切片 元/吨 6725 6800 +75 聚酯切片（长丝级） 元/吨 5950 6000 +50 涤纶短纤 元/吨 6700 6750 +50 涤纶POY 元/吨 6625 6635 +10 涤纶DTY 元/吨 8200 8200 0 涤纶FDY 元/吨 7250 7250 0 棉花 元/吨 11755 11816 +61 纯涤纱32S 元/吨 11000 11000 0 涤棉纱45S 元/吨 16000 16000 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情： 国际油价12日升至年内最高，因对主产国将在周日会议上达成冻产协议的预期升温。俄罗斯与沙特就冻产达成共识，沙特将在不考虑伊朗是否参与的情况下决定是否冻产。NYMEX 5月原油期货收高1.81美元，或4.5%，报每桶42.17美元，为去年11月以来最高收位。布兰特原油期货收涨1.86美元，或4.3%，至每桶44.69美元，亦为去年11月以来最高收位。 4月12日亚洲PX涨3至775.33FOB韩国和796.33美元/吨CFR中国。欧洲PX涨3至690.5美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX平至656美元/吨FOB韩国。石脑油涨7.25美元至398.63美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场气氛清淡。 早间PTA内盘重心明显上扬，报盘在4680元/吨或略偏上水平，还盘TA1605－50附近，早间供应商买盘成交在4670元/吨自提，隔夜夜盘有较低成交在4610元/吨自提；外盘市场成交气氛较昨日提升，多单保税一日游成交在617美元/吨，由聚酯工厂买盘。午后PTA内盘市场重心也略有回落，报盘在4650元/吨略偏内，还盘4620元/吨附近，午后成交较为清淡，商谈区间内；外盘市场重心持稳，船货报盘在620美元/吨上下，船货成交气氛较为清淡。早间聚酯工厂一日游保税多单成交。 逸盛石化4月13日PTA主港自提现款报价上涨30：内盘卖出价4750，买入价4630，中间价4680，美金卖出价至617。恒力石化4月13日PTA主港自提美金报价平稳：持稳在625美元/吨。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况：据中纤网公布，上周暂无PTA装置变动负荷，周平均开工率在64.1%，较上周降低2.1%，实时开工率64.1%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在86.6%。 市场消息称，汉邦石化在4月底前不太可能重启位于江阴地区的220万吨/年PTA装置。4月下旬，计划检修的装置主要包括海伦石化120万吨、扬子60万吨，同时可能重启的装置有福建佳龙。 下游装置检修导致5月PX市场供应吃紧。浙江逸盛计划在第二季度关停位于大连产能225万吨/年的PTA装置进行为期两周的例行检修。具体关停日期尚未确定。 中国BP珠海产能110万吨/年的2号PTA生产线计划在5月进行持续两周的检修，具体日期尚未决定。旗下2号生产线和产能125万吨/年的3号生产线满负荷开工。 印染重镇吴江周末下发紧急通知，要求全区所有印染企业一律限产50％。 绍兴一套20万吨长期停车的聚酯薄膜装置计划于本月21日附近易主重启，该厂另一20万吨薄膜装置重启时间待定。 4、PX/PTA进出口情况：2月我国PX进口97.2万吨，较上月增加4.2万吨，报关单价714美元/吨。2月PX基无出口。2月PTA进口3.9万吨，报关单价556美元；其它对苯二甲酸进口0.2万吨，报关单价592美元；总量较上月减少1.9万吨。出口2.7万吨，较上月减少2.4万吨。 涤棉布45S×45S 110×76 63" 元/米 4.45 4.45 0 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.4616 6.4591 -0.0025 商品市场每日研究报告 5、江浙涤丝市场成交火热。 今日浙江地区涤丝厂家报价稳中个别有50－100元/吨上涨。市场整体信心不足，聚酯工厂出货为主，下游厂家备货心态谨慎，仍然按需采购为主。截至下午四点，受原油连续上涨刺激，今日江浙涤丝成交气氛火热，主流大厂产销多在200－250％水平，部分较好可达300％偏上。POY 100D/36F报价主流在6850-6950元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在7700-7800元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在9800-9900元/吨之间 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：受俄罗斯和沙特在冻产达成一致的消息带动，原油大幅上涨，国内商品整体上扬，市场多头氛围主导，PTA期货跟随走高。主力1609合约上涨66元，或1.39%，至4816元/吨，盘中最高至4882元/吨，持仓量增加6.8万手至103万手。 前20名多单增加9828手，其中方正期货增持5037手，但银河减持5211手，华泰期货减持7452手；空单持仓增加37902手，其中中信增持10746手，通惠增持9117手，但永安减持9195手；空单增仓占优。买套保持仓2884手，较上日持平，卖套保持仓147432手，较上日减少4022手。4月13日PTA仓单量为137042张，折货68.5万吨，较上日增加935张；有预报量10534，较上日增加4137，仓单及有效预报折货73.8万吨。 尽管目前供应面和上游成本端的支撑仍然存在，但下游涤丝因需求疲软，在原油支撑下可保持偏强震荡，一旦原油回落则可能量价一起走低；坯布面料厂受制于印染环节的整改、淘汰落后产能而出货不畅，原料需求意愿较低，追涨情绪不高，这将限制PTA的上涨动能。此外，目前期货仓单及有效预报折货达到73.8万吨，仓单压力较重。再加上多哈冻产会议对国际油市的实际效果仍不确定，油价涨势能否持续仍存疑。PTA短期料以维持4650-4900区间内震荡，操作上，追涨需谨慎，区间内高抛低吸轻仓交易。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-4-12 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约在4650-4900区间内震荡运行 4月震荡为主，进入5月后预计震荡偏空 1、4月基本面仍处于去库存状态，进入5月后装置重启增加，将再度逐渐进入库存累积状态 2、下游聚酯开工率高企支撑刚需；但聚酯产品去库存的压力也在增加，对原料追涨较差 3、仓单压力较重 4、市场对美联储6月加息逐渐形成共识，对商品的压力将逐渐增加 5、原油上涨空间有限，多哈会议效果预计不大 短期区间内高抛低吸；5月逢高抛空为主 1、装置意外停车 ★★★ 套利 跨市 跨期 截至4月13日，9-1价差至-90 9-1价差短期震荡，长期预计将走弱 1、9-1理论持仓成本130-140 2、原油价格处于底部，未来供应过剩压力趋于缓解，年底可能上行至60美元，上游原料远期升水将保持 3、随着新产能的投放及老装置的重启，下半年PTA供应预计增加，而8-10月份PX集中检修，9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将逐渐压缩并可能重新走向亏损，产业资金做空9月做多1月的可能性较 考虑到风险收益比，布局抛9买1的反套头寸，建仓区间【-70，0】 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★★ 商品市场每日研究报告 跨品种 期现 截至4月13日，近月基差为-19 主力基差为-161 基差预计走强 下半年PTA边际生