我们应该怎样看才能确定法国的结构性经济状况是否真的有所改善？
2016年4月13日–第367号我们应该怎样看才能确定法国的结构性经济状况是否真的有所改善？法国的增长前景可能由于暂时原因而有所改善（油价下跌，由于极低的利率导致的房地产投资复苏，欧元贬值）。但问题是，法国经济的结构状况是否真的在超越这些暂时的改善因素之外正在改善。我们应该看什么才能找到答案？我们建议您检查：生产投资的趋势，通过在不同组成部分之间进行分解；工业生产能力的趋势；公司资本现代化的努力；为非技术人员创造就业机会的能力；需求增加时的国内生产能力。只有两个因素是积极的：新技术的投资增长和服务业的就业增长。所有其他方面都是不利的：资本支出缺乏增长，资本现代化非常薄弱，工业生产能力停滞不前，生产无法满足日益增长的需求。作者：帕特里克·阿图斯闪 经济学经济研究 闪Flash 2016 – 367-第2页2 出口（以体积计，Y / Y为百分比，LH比例）汇率（1欧元=美元...，相对湿度等级）资料来源：Datastream，INSEE，Natixis法国经济改善的暂时原因由于以下原因，法国经济目前正在改善一些临时原因：油价下跌因此通货膨胀会刺激消费（图1）；利率急剧下降，这开始了住房投资（图2）；欧元贬值这促进了出口（图3）。图1法国：消费和消费物价平减指数（同比百分比）数量消费4消费价格平减器433221100-1-1-2-2资料来源：Datastream，INSEE，Natixis-3-302 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 162001801601401201008060图2法国：向家庭提供的固定利率贷款和建筑许可证的利率建筑许可证（2002：1 = 100，LH等级）固定利率贷款给家庭的利率（％，RH）规模）8765432资料来源：数据流，欧洲央行，经合组织，纳蒂西斯102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16图3法国：出口和汇率151,8101,651,401,2-51,0-100,8-1502 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 160,6但是除了这些临时原因，我们试图确定法国的经济状况是否在结构上有所改善。我们应该看什么才能找到答案？我们应该看哪些发展来确定法国经济是否出现结构性改善？我们建议看五项发展：(1)生产性投资的趋势我们看一下趋势通过分解投资的不同组成部分进行生产性投资（图4A，B，C和D）。 闪Flash 2016 – 367-第3页315014013012011010090图4A法国：生产和新技术投资（按数量计算，2002：1 = 100）生产总投资NICT *投资，包括软件和数据库。新技术（*）新的信息和通信技术资料来源：Datastream，欧盟统计局，经合组织，纳蒂西斯02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16图4C法国：生产和新技术投资（以数量计算，占GDP的百分比）生产总投资NICT *投资，包括软件和数据库15014013012011010090150140130120110100903,0图4B法国：对新技术的投资（按数量计算，2002：1 = 100）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15图表4D法国：对新技术的投资（以数量计算，占GDP的百分比）150140130120110100903,012 不含新技术1086（*）新的信息和通信技术4122,5102,081,561,040,52,52,01,51,00,5202 03 04 05 06 07资料来源：Datastream，欧盟统计局，经合组织，纳蒂西斯208 09 10 11 12 13 14 15 160,002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 140,0自2012年至2013年以来，生产性投资的复苏显而易见，但是它是由对新技术的投资驱动的，而不是由其他投资（资本产品）驱动的。(2)工业生产能力的趋势我们能看到行业以及相关行业服务的好转吗（图5A和B）？1081061041021009896949290图5A法国：制造业的生产能力*（2002：1 = 100）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 161081061041021009896949290100959085807570图5B法国：制造业就业2002：1 = 100（左行标度）Y / Y以％表示（RH比例）0-1-2-3-4-5-6-702 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 不含NICT *设备的投资。软件投资于NICT *软件（*）新的信息和通信技术资料来源：Datastream，OECD，Natixis不含NICT *设备的投资。软件对NICT *软件的投资（*）新的信息和通信技术资料来源：Datastream，OECD，Natixis(*) 资料来源：Datastream，CE，Natixis资料来源：Datastream，INSEE，Natixis 闪Flash 2016 – 367-第2页4工业生产能力停滞不前，制造业就业人数继续下降。(3)企业资本现代化的努力我们可以看看趋势新技术投资(图表4A，B，C和d以上）和在工业自动化领域（表1）。对新技术的投资正在增长，但是实现自动化自动化的努力仍然非常薄弱，在所有国家中最低的国家表格1.表格1购买的工业机器人数量（制造业中每1,000个工作岗位）国家20022003200420052006200720082009201020112012201320142015美国0.550.780.971.241.041.081.000.581.251.751.881.972.152.40德国1.541.751.821.391.592.022.021.171.972.682.362.452.682.80法国0.870.920.920.960.980.880.850.490.731.101.070.791.101.20西班牙0.850.710.990.940.850.830.830.560.821.390.961.391.161.32意大利1.191.121.241.201.121.261.050.671.081.231.081.191.581.69瑞典0.680.541.231.401.301.531.610.951.121.651.682.051.85不适用日本2.012.633.153.823.273.102.831.112.022.632.742.432.823.17资料来源：IFR，国际机器人联合会，欧洲经委会，国家统计局，纳蒂西斯(4)为非技术人员创造就业机会的能力法国的失业主要是非技术性失业（表2）。因此，重要的是要恢复为非技术人员创造就业机会的能力。表2法国：按教育水平划分的失业率（％）小于上限中学教育高中教育高等教育200211.36.55.0200310.66.95.3200411.07.26.1200511.16.65.4200611.06.65.1200710.25.94.920089.75.54.0200911.67.05.0201012.87.14.9201112.87.44.9201213.78.35.1201313.98.55.3201413.98.75.7资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯图6显示家庭服务（消费服务，零售，酒店/餐馆，休闲，运输）中的就业机会。自2015年初以来，这种就业机会一直在增加。 闪Flash 2016 – 367-第3页5图6法国：家政服务业的就业人数*10710610510410310210110099982002：1 = 100（左行标度）Y / Y以％表示（RH比例）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 163,53,02,52,01,51,00,50,0-0,5-1,0（5）需求增加时的国内生产能力图表7A和乙显示趋势GDP，进口和总需求（国内和出口）。图表7A法国：实际GDP增长，进口和总需求（以体积计，同比百分比）国内生产总值15 货物进口和服务15图7B法国：实际GDP增长，进口和总需求（以体积计，同比百分比）国内生产总值货物进口服务81050-5-10-15 总需求*（*）=数量上的国内需求+数量上的商品和服务出口资料来源：Datastream，INSEE，Natixis710655403-521-100-15-1总需求*（*）=数量上的国内需求+数量上的商品和服务出口76543210资料来源：Datastream，INSEE，Natixis-102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar 16我们看到，需求的增长在很大程度上由进口的增长来满足。结论：我们可以吗相信法国？我们认为法国的结构性经济改善需要：生产性投资的恢复；资本现代化；工业生产能力回升；增强为非技术人员创造就业机会的能力；国内生产能够满足需求的增长。（*）消费服务，零售，酒店，饭店，休闲，运输资料来源：Datastream，INSEE，Natixis8 闪Flash 2016 – 367-第2页6我们在最近一段时间看到：两个积极信号（对新技术的投资增长，服务业创造就业机会的恢复）；四个负面信号（资本支出上升乏力，资本现代化非常薄弱，工业生产能力停滞，生产无法满足需求）。 闪Flash 2016 – 367-第3页7
