立航科技(603261)深度研究报告
主要内容概览:
1. 航空配套核心供应商,产业链多层次布局
- 20年深耕:立航科技自2003年成立以来,逐步拓展业务范围,现已覆盖飞机地面保障设备、航空器试验检测、飞机工艺装备、飞机零件加工与部件装配等多个领域。
- 业务结构:公司是航空地面保障设备领域的唯一上市公司,专注于飞机地面保障设备、航空器试验检测设备、飞机工艺装备、飞机零件加工和飞机部件装配等产品的研发、设计、制造和销售。
- 竞争优势:作为军民融合企业,立航科技在飞机地面保障设备领域拥有显著优势。
2. 自动化航空地面保障装备提升军事保障效率
- 挂弹车的发展:挂弹车作为导弹武器系统的重要地面保障装备,具备机电液一体化特性,能显著提高战机的挂载效率和快速部署能力。
- 自动化挂弹车:美国的MJ-1型挂弹车是自动化挂弹车的代表,通过智能化控制提高了军事保障效率。
- 发动机维护装备:如发动机安装车、APU安装车、电动千斤顶等,均能有效提高战机的维护修理效率。
3. 主机厂对外释放需求,航空零部件产业迎来机遇
- 需求释放:随着主机厂对外部化加工需求的增长,航空零部件产业迎来了重要发展机遇。
- 飞机零件加工:该环节涉及大量数控加工技术,门槛相对较低,但高度依赖先进的加工技术。
- 飞机工艺装备:通过柔性工装的应用,适应多变的生产需求,是未来发展方向。
- 飞机部件装配:立航科技在这一环节处于较高配套层级,体现了其在航空制造产业链中的重要地位。
- 市场潜力:通过分析飞机零件、部件的市场需求,评估了军用航空零部件潜在市场规模。
4. 立足航空地面保障,募投项目推动产业升级
- 自动化程度提升:立航科技在航空地面保障设备领域的自动化水平领先,为行业稀缺标的。
- 参与航空零部件制造:通过参与航空零部件的制造,促进产业链的优化和升级。
- 募投项目:通过募集资金投资项目,立航科技旨在提升航空产业的整体发展,积极布局产业链的新增长点。
- 同行业比较:与同行业公司进行比较,展示了立航科技在技术研发、市场定位等方面的竞争优势。
5. 盈利预测与估值
- 财务预测:预计2022-2024年的营业收入分别增长18.50%、12.16%和12.36%,净利润相应增长。
- 估值分析:基于盈利预测,给出了每股收益和市盈率等指标,维持“增持”评级。
6. 风险提示
- 装备更新速度:航空配套装备的更新换代速度可能受到地缘政治和国防预算的影响。
- 产能扩张:产能扩张可能面临挑战,包括市场接受度、技术瓶颈等。
- 地缘政治冲击:海外地缘政治的变化可能对业务产生间接影响。
结论:
立航科技作为航空地面保障设备领域的领导者,凭借其在飞机地面保障、航空器试验检测、飞机工艺装备、飞机零件加工与部件装配等领域的深厚积累和技术创新,展现出强大的竞争力。通过募投项目进一步提升自动化水平和产业链整合能力,公司有望在航空制造产业中实现持续增长。然而,面对行业特定风险,如装备更新速度、产能扩张挑战和地缘政治不确定性,投资者应关注这些因素对业务运营和盈利能力的影响。