华锐精密发布2022年年报，实现营业收入6.02亿元，同比增长23.9%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长2.2%。Q4单季度公司业绩情况显著提升，实现营收1.99亿元，同比增长58.03%，实现归母净利润0.59亿元、扣非归母净利润0.54亿元，同比增长45.17%、41.32%。公司全年销售车削、铣削、钻削刀片共9005万片，同比增长9.4%，均价约6.68元/片，销售均价同比增长13.3%。公司全年实现毛利率48.85%，同比-1.45pct。公司销售渠道愈发完善，不断加强直销与海外市场开拓。公司IPO募投项目有望于2023年完全达产，将新增3000万片高端产能。我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为8.38、11.7、15.2亿元，同比分别+39.3%、+39.5%、+29.7%；实现归母净利润分别为2.36、3.37、4.46亿元，同比分别+42.1%、+43.1%、+32.2%；公司2023-2025EPS分别为5.36、7.67、10.14，对应PE倍数分别为28.4X、19.9X、15.0X，首次覆盖给予“增持-A”评级。
