请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年01月28日 电气设备 光伏平价上网试点在即，风电复苏态势已现 ——电力设备新能源行业第5周周报 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：邹玲玲 执业证书编号：S0740517040001 邮箱：zoull@r.qlzq.com.cn 分析师：孟兴亚 执业证书编号：S0740517090003 Email：mengxy@r.qlzq.com.cn 联系人：花秀宁 邮箱：huaxn@r.qlzq.com.cn [Table_ rofit] 基本状况 上市公司数 152 行业总市值(百万元) 14928.99 行业流通市值(百万元) 11259.51 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<分散式风电大未来，新能源汽车静待政策落地>>2018.01.22 <<2020年单晶硅片产能45GW，助力光伏平价>>2018.01.21 <<继往开来>>2018.01.17 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 通威股份 12.17 0.32 0.48 0.61 0.78 38.03 25.35 19.95 15.60 买入 隆基股份 38.08 0.85 1.51 2 2.48 44.80 25.22 19.04 15.35 买入 天顺风能 7.16 0.22 0.27 0.38 0.49 32.55 26.52 18.84 14.61 买入 国电南瑞 17.67 0.6 0.68 0.79 0.92 29.45 25.99 22.37 19.21 买入 天赐材料 44.82 1.17 1.09 2.01 2.93 38.31 41.12 22.30 15.30 买入 [Table_Summary] 投资要点  坚守龙头，新能源汽车静待政策落地：近期据百人会工信部及科技部部长发言，透露出政策调整倾向于分阶段释放调整压力，促进产业平稳过渡。政策仍将具有延续性，未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。 短期看，18Q1或有抢装效应，产业链进入备货阶段，Q1销量淡季不淡，销量或提前释放，虽然新能源汽车受政策影响波动较大，但全年看销量有望达到100万辆，对应电池需求约47GWh。中期看，19-20年陆续会有新车型投放出来，拉动消费者真实需求，18年-2019年双积分合并考核，促进新能源汽车销量。长期看，2020进入补贴后时代，在双积分制度下，新能源汽车发展更趋于市场化，“电动化+智能化”激发行业需求。一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场，届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时，在补贴退坡下全产业链价格下降是趋势，有能力的龙头企业可通过技术提升，规模化优势不断降低成本，提高市占率。 投资建议：推荐行业格局清晰，具备成本优势，技术领先，盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐：天赐材料、三花智控，以及钴板块（华友钴业、寒锐钴业）；关注杉杉股份、新宙邦、璞泰来及创新股份。  新能源发电： （1）2017年光伏产业健康发展，光伏平价上网试点2018年有望实施：据工信部数据，2017年我国多晶硅产量24.2万吨，同比增长24.7%；硅片产量87GW，同比增长34.3%；电池片产量68GW，同比增长33.3%；组件产量76GW，同比增长31.7%。产业链各环节生产规模全球占比均超过50%，继续保持全球首位。在产业规模稳步增长的同时，技术水平明显提升、生产成本显著下降、企业效益持续向好、对外贸易保持平稳。2018年或将推行的“光伏平价上网试点”，有助于在国际光伏发电招标价格屡创新低的背景下，探究我国光伏非技术成本的降低空间，利好行业长远发展。重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、阳光电源（光伏逆变器龙头）。 （2）2017年风电吊装容量19.58GW，并网容量15.03GW，弃风电量和弃风率实现“双降”，风电复苏态势已现：2017年全国风电新增装机15.03万千瓦，中东部和南方地区占比50%，到2017年底，全国风电累计装机1.64亿千瓦。2017年，全国风电弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风率同比下降5.2个百分点，实现弃风电量和弃风率“双降”。2017年风电吊装总容量1958万千瓦，吊装量比并网容量高出4.55GW，说明2017年末至少有4.55GW的风机吊装完成，但没有完成现场调试或者并网运行，这说明风电在2017年末有所加速，风电复苏态势已现。虽然运营商对于2018年风电新增装机的幅度存在分歧，但是我们认为在三北解禁、中东部常态化以及分散式和海上风电发展的背景下，2018年风电新增装机将超出运营商的预期。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）。 （3）储能： 南方储能电站调峰服务补偿标准落实，促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则(试 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 行)》，提出补偿标准为0.05万元/MWH；该政策的发布，将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制，促进电化学储能参与辅助服务的积极性，推进储能经济性的实现。  国网公布2017年成绩单，电网投资保持平稳；2018配网望成电网亮点：近期国网召开2018年工作会议，2017年国网全年固定资产投资5066亿元，其中电网投资4854亿元，同比去年微降2.5%，较年初电网计划投资超额完成4.2%，全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018年仍将延续该趋势。同时结合国网2018年度物资集中招标计划，我们认为2018年配网望成电网投资亮点。与2017年对比“配网设备协议库存招标采购”由17年的两次招标增至18年的四次招标，我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后，18年配网侧招标望实现较明显增长，利好配网一次设备公司。 投资建议：国电南瑞（重大资产重组与配资批文到位）；  工业机器人17年12月销量1.2万台，同比增长56.5%，工控保持景气。2018年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关，在全球宏观经济复苏背景下，设备更新替代升级驱动了此前的增长，长期看，未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展；短期看，“技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018年工控行业形成有力支撑，望实现平稳增长。作为可观测智能制造升级指标，工业机器人2017年12月销量1.2万，同比增长56.5%，2017年全年销量13.1万，同比高增长68.1%，工业自动化市场仍然偏景气。 投资建议：国内工控企业从单一产品销售逐渐转向行业解决方案提供，未来有望凭借产品及服务性价比，对下游客户快速响应能力，提供综合的行业解决方案，进一步实现进口替代。重点推荐：汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器；  风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 行情概览 .............................................................................................................. - 4 - 本周核心观点 ...................................................................................................... - 4 - 新能源汽车 .................................................................................................. - 4 - 电池材料价格跟踪 - 5 - 新能源发电 .......................................................................... 错误!未定义书签。 太阳能 错误!未定义书签。 光伏产业链价格跟踪 - 9 - 风电 错误!未定义书签。 储能 - 10 - 电力设备 .................................................................................................... - 11 - 工控 ........................................................................................................... - 11 - 重点推荐 .................................................................................................... - 12 - 行业新闻 ............................................................................................................ - 13 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 13 - 电力设备 .................................................................................................... - 14 - 新能源 ........................................................................................................ - 15 - 公司公告 ............................................................................................................ - 17 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 17 - 电力设备 .................................................................................................... - 18 - 新能源 ........................................................................................................ - 19 - 风险提示 ............................................................................................................ - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分