【华福汽车】周报2023W13：悲观情绪逐渐企稳，建议关注预期修复行情

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 【华福汽车】周报2023W13 悲观情绪逐渐企稳，建议关注预期修复行情 ➢ 比亚迪盈利创历史新高，23年交付目标为300-360万辆。3月28日晚，比亚迪公布2022年财报，实现收入4241亿元，同比+96%；归母净利润166亿元，同比+446%。单季度看，Q4收入1564亿元，同比+120%；Q4归母净利润73亿元，同比+1114%。Q4毛利率19.0%，环比持平，同比+5.9pct；Q4期间费用率10.7%，环比+0.1pct，同比+1.0pct。得益于新能源深度渗透、高端品牌重新洗牌和出口三大机会，比亚迪2023年交付目标为300-360万辆。①新能车深度渗透，随着国内混动供给进一步增多，消费者对于新能源认可度进一步提高，比亚迪作为新能源全球龙头将会持续受益。②高端品牌重新洗牌，消费者年轻化之后，购买电动车的时候更看重技术而非品牌，自主品牌在新能车的技术、设计等方面领先。③出口，在竞争极度激烈的中国市场走出来的新能源品牌，在东南亚、欧洲、南美等区域机会较大。 ➢ 3月主流7家新势力同/环比+25%/+21%,逐步复苏，理想、埃安销量表现出色。①蔚来3月交付10378辆，同比+4%，环比-15%；23Q1交付31041辆，同比+20%。②小鹏交付7002辆，同比-55%，环比+17%；23Q1交付18230辆，同比-47%。③理想交付20823辆，同比+89%，环比+25%；23Q1交付52584辆，同比+66%。④零跑汽车交付6172辆，同比-39%，环比+93%；23Q1交付10509辆，同比-51%。⑤哪吒汽车交付10087辆，同比-16%，环比持平；23Q1交付26176辆，同比-13%。⑥极氪交付6663辆，同比+271%，环比+22%；23Q1交付15234辆，同比+85%。⑦广汽埃安交付40016辆，同比+97%，环比+33%；23Q1交付80308辆，同比+79%。总体看，上述7家新势力3月合计交付10.1万辆，同比+25%，环比+21%，23Q1交付23.4万辆，同比+19%，逐步复苏。其中理想、埃安表现靓丽。 ➢ 成本跟踪：本周（3月27日-3月31日）原材料成本小幅回升，23年3月价格维持稳定。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.48、6.97、1.86、1.10、0.76万元/吨，环比上周分别为0.1%、2.0%、2.0%、-0.6%、0.2%，出现小幅回调。23年3月全月均价分别为0.48、6.90、1.84、1.14、0.77万元，环比23年2月分别为4.0%、0.2%、-1.5%、-1.0%、-1.7%。 ➢ 投资建议：比亚迪公布22年财报，盈利创历史新高，23年交付指引积极；3月主流新势力公布交付量，逐步复苏。特斯拉、比亚迪等头部车企战略提速，国内汽车产业有望快速出清，看好自主品牌迎来技术引领、规模上量的崛起。悲观预期或已见底，静待4月上海国际车展催化。 ➢ 1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、长安；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②智能汽车：关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④智能网联检测标的：中汽股份；⑤内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 汽车 2023年4月2日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 樊夏沛 执业证书编号： S0210522120001 邮箱：fxp3989@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《悲观预期或已见底，静待 4 月上海国际车展催化》——2023.03.26 2、《悲观情绪或被放大，静待销量数据环比提升》——2023.03.19 一 2023.03.19 3、《车企价格战进入“白热化”阶段，看好一季度业绩表现优秀的公司》——2023.03.12 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 2 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 4 3.1 公司公告 .......................................................... 4 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月27日- 3月31日） ................................................. 1 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 1 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 1 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 2 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 2 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 2 图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 3 图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 3 图表9：乘联会主要厂商3月周度批发数据 .................................................................... 3 图表10：乘联会主要厂商3月周度零售数据 .................................................................. 3 图表11：公司公告 ........................................................................................................... 4 图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 4 图表13：新车上市 ........................................................................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报