【华福汽车】周报：4月国内销量企稳，Q1出口亮眼，建议关注被错杀的成长性企业

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 【华福汽车】周报2023W18 4月国内销量企稳，Q1出口亮眼，建议关注被错杀的成长性企业 ➢ 新能源车企加速分化，自主品牌溢价力逐渐夯实。1-4月销量来看，新能源品牌有加速分化趋势。1）4月比亚迪销售新车20.95万辆，同比增长98.6%。1-4月份，比亚迪累计销量为75.74万辆，300万辆的年目标完成率为25.2%。2）4月广汽埃安销量达到4.1万辆，同比增长302%，环比增长2.5%。这也是继今年3月，广汽埃安月销量再次突破4万辆，全年实现11.93万辆。3）理想一骑绝尘，4月实现交付新车2.57万辆，同比增长516.3%，环比上升23.3%，也是新势力品牌中第一个突破2.5万辆的企业，其中L7首月完整交付已突破万辆。4）单月销量在1万台左右及以下的品牌有待持续观察：蔚来4月交付6658辆，环比下滑35.8%; 小鹏交付7079辆，环比1.1%；零跑交付8726辆，环比41%；深蓝SL03交付7756辆；极氪交付8101辆；哪吒交付1.1w辆。由于新能源品牌销量分化加速，我们需在未来持续跟踪其发展态势和变革。新能源车企从2020年开始走入正轨，经过3年蜕变，消费者认知度已显著提高，品牌溢价逐步夯实，结合自主品牌更优的配置，高端车型有望持续超预期，我们认为这也是理想从今年开始销量持续新高的原因之一。 ➢ 4月国内销量企稳，出口亮眼：1）根据乘联会信息，四月狭义乘用车零售163万辆，环比2.5%，零售数量可以更好的反映终端需求，环比提升说明终端需求稳定上升。2）出口亮眼，中国汽车全球化初露端倪：23Q1汽车企业出口99.4万辆，同比增长70.6%。单3月出口汽车中，乘用车出口30.4万辆，同比增长1.5倍，环比增长12.3%；商用车出口5.9万辆，同比增长19.8%，环比增长2.6%；后续全球化布局有望成为国内车企销量除电动化外的第二大增量来源。 ➢ 随着销量企稳，价格预期全部反映，建议关注被错杀的成长性企业。汽车电动化历程进入中段，在燃油车受到挤压、新能源品牌过多的市场环境中，内卷不可避免。但年初至今，悲观预期已经反映在指数中，我们认为随着销量企稳，价格战走入中段，部分成长性企业价值凸显，建议关注客户结构多元化、产品矩阵多元化的企业，相对具备业绩韧性；其次以特斯拉为主的产业链也会具备更高的确定度。 ➢ 成本跟踪：本周（5月8日-5月12日）原材料成本有所上涨。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.45、6.68、1.83、1.11、0.74万元/吨，环比上周分别为 0%、+24.4%、+23.7%、-0.8%、-1.1%，铜价、铝价有所上涨。 ➢ 投资建议：悲观情绪释放，鉴于销量数据企稳，出口强势，全年销量有出口作为强大依托，建议关注被错杀的成长性企业。 ➢ 1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、长安、理想；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份；②智能汽车：关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技、岱美股份；⑤细分领域龙头：双环传动、三花智控。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 汽车 2023年5月13日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 跟随大市（维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 樊夏沛 执业证书编号： S0210522120001 邮箱：fxp3989@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《不惧内卷加剧价格扰动，自主走强是内核向上要素》——2023.04.16 2、《“阶段悲观”和“长期看好”双向情绪互相弥漫，坚定看好中国制造进一步向上》——2023.04.09 3、《悲观情绪逐渐企稳，建议关注预期修复行情》——2023.04.02 4、《悲观预期或已见底，静待 4 月上海国际车展催化》——2023.03.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05沪深300汽车指数01020304050602020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03PE（TTM）中位数 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ...................................................................................... 1 1.1 A股市场汽车板块本周表现 ........................................................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .................................................................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 ......................................................................................... 2 2. 行业数据跟踪与点评 ...................................................................................... 3 3. 公司公告和行业新闻 ...................................................................................... 4 3.1 公司公告 ....................................................................................................... 4 3.2 行业新闻 ....................................................................................................... 4 4. 新车上市 ....................................................................................................... 5 5. 风险提示 ....................................................................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月8日- 5月12日） .................................................. 1 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 1 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 1 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 .......................................................................... 2 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 .......................................................................... 2 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ............................................................................... 2 图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 3 图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 3 图表9：乘联会主要厂商5月周度批发数据 .................................................................... 3 图表10：乘联会主要厂商5月周度零售数据 .................................................................. 3 图表11：公司公告 ........................................................................................................... 4 图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 4 图表13：新车上市 ..............................................