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继峰股份2022年度业绩受到多重因素影响，出现亏损。公司实现营业收入179.67亿元，同比增长6.7%，但归母净利润为-14.17亿元，较2021年的1.26亿元显著下降。第四季度，公司实现营业收入49.32亿元，同比增长14%，但归母净利润为-13.40亿元，同比下滑明显。
业绩下滑的主要原因包括：
- 对长期资产（含商誉）计提减值准备，影响2022年归母净利润约14.27亿元。
- 座椅事业部产生大量研发和管理费用，共计约0.94亿元。
- 境外通胀导致的利息费用增加和美洲地区的紧急运输费用，分别约为0.26亿元和0.53亿元。
尽管如此，公司通过加快业务整合和降本增效措施，2022年四季度毛利率相比去年提升了3.76个百分点，表明公司运营效率有所提升。
在整合方面，继峰股份与格拉默的业务整合取得进展，尤其是在采购、生产设施、技术、客户资源等层面实现标准化和共享化。此外，公司首次派出中国籍管理人员担任格拉默全球COO，强化了对格拉默的整合力度，旨在通过优化人员配置、工厂布局、供应链管理和深化VAVE措施来提高效率。
在业务发展方面，继峰股份在乘用车座椅业务上持续获得新定点项目，预计到2023年底，公司将实现对合资品牌、新势力企业和国内传统汽车制造商的全面覆盖，目标是实现100万辆的年化产量。与此同时，公司正积极拓展新内饰业务，如出风口事业部和乘用车隐藏式门把手等产品已获得订单，预计未来能贡献一定收入。此外，继峰与格拉默在商用车领域也取得了显著进展，特别是在重卡座椅业务上，市占率有所提升，且正在开发智能家居式座舱解决方案。
对于未来展望，尽管面临挑战，但通过持续的业务整合和降本增效，以及在乘用车座椅领域的国产替代机会，继峰股份仍有望实现业绩复苏。投资建议方面，考虑海外业务的恢复速度和乘用车座椅前期的开发投入，预计公司2023-2025年的收入和净利润分别达到195.86亿、224.96亿和269.03亿元，归母净利润分别为3.90亿、6.94亿和10.76亿元。鉴于公司座椅业务的潜力和龙头地位，以及与可比公司的比较，维持“增持”评级。
