银行行业周报：年报业绩稳健并分化，国务院吹风会提振信心

► 重点聚焦 本周中国银行、农业银行等17家银行相继发布2022年报，目前共22家银行披露年报，合计实现营收、归母净利润同比增速+0.43%/+7.35%。 ► 行业和公司动态 1）国务院政策例行吹风会，坚持稳字当头，加大科技创新支持力度，多阶段税费优惠政策落地。2）本周，中信、招商、华夏、浦发、建设银行债券发行完毕，苏州、苏农银行债券发行获准；长沙银行股东减持股份；华夏银行优先股赎回 ，瑞丰银行股份受时任董事、高级管理人员增持，长沙银行股东通程实业出借股份；邮储银行股份获中国移动集团增持。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下降0.48%，跑输沪深300指数1.07pct，板块涨跌幅排名17/30， 农业银行 （+1.97%）、 常熟银行（+1.78%）、 成都银行 （+0.89%） 涨幅居前 ； 郑州银行 （-3.81%）、光大银行（-4.44%）、兰州银行（-5.14%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期，累计进行11610亿元逆回购，全口径净投放8110亿元。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行 ，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升55BP和51.2BP至1.838%、2.215%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+50.1%/+50.7%，周环比+17.0%/+19.3%，销售环比继续回升。 转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五分别上升11BP、9BP，分别报收2.60%和2.73%。 宏观：3月制造业PMI为51.9%，前值为52.6%，回落0.7pct，仍连续三个月处于扩张区间。 投资建议 本周国务院政策例行吹风会继续强调“稳经济”，巩固经济增长企稳回升势头，3月制造业、建筑业、服务业PMI也均呈现超季节性恢复态势。行业来看，年报落地整体业绩稳健 ，结构上继续分化，整体来看，营收在息差和非息均承压下整体增速回落，但信用成本改善下整体业绩增速高于营收增速。 后续也需关注经济恢复的节奏，目前板块指数静态PB仅0.54倍左右，行业估值中枢仍有回升空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 22家上市银行年报概览： 1、业绩表现：22家银行合计实现营收和归母净利润增速分别为+0.43%/+7.35%，较前三季度分别-1.96pct/-0.31pct，营收增速放缓：1）一方面息差有压力，可以看到22家银行全年总资产增幅+11.48%，规模环比Q3扩增1.29%，整体扩表维持稳健，但其中20家净息差同比下行，仅中行和江阴银行同比小幅回升；受LPR下调和政策引导支持实体经济影响，整体银行生息资产收益率下降幅度较大。环比看，各家银行息差走势分化，受资产负债摆布的影响。2）另一方面全年手续费净收入同比-2.9%，较前三季度再降1.6pct，代理类和理财相关中收受资本市场波动影响有所回落。3）其他非息收入、主要是交易类非息收入全年同比-11.8%，是营收主要拖累因素，有四季度债市调整的影响。个股中，常熟、江阴、浙商银行营收同比分别增15.1%、12.3%、12.1%居前。相较营收，各家银行减值计提整体同比减少，反哺归母净利润增速整体表现稳健。其中平安和常熟、无锡、张家港等农商行业绩增速超20%，延续较高的成长性。 2、贷款投放：22家银行总贷款增幅11.61%，整体信贷投放维持稳健。瑞丰、常熟银行贷款扩张依旧维持高速，分别同比+21%和+18.8%。投向趋势上，Q4零售信用扩张普遍偏弱，贷款增量以对公为主。 3、资产质量：22家银行合计测算年末不良率1.30%，同比降低4BP，较Q3环比小幅下降1BP，总体延续改善，但部分银行资产质量指标年末有波动；整体关注类贷款占比和逾期率分别收录1.73%和1.25%，较中期均升高2BP；不良结构上，部分银行零售信用卡和地产领域对公贷款不良率上行。减值准备同比少提下，全年拨备覆盖率整体环比Q3微降1pct至240.72%。 4、分红：银行分红整体稳定，浙商银行分红率37.79%居首，工商、交通、招商、青岛、重庆银行分红率也维持在30%以上。 2.行业和公司动态 【关注国务院政策例行吹风会，多阶段税费优惠政策落地】3月31日，国务院召开政策例行吹风会，财政部表示延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，政策安排一是坚持稳字当头，保证税费政策的连续性和稳定性，支持保市场主体、 保居民就业；二是着力加力提效，深入实施科教兴国战略和创新驱动发展战略，加大科技创新支持力度，助力我国科技自立自强；三是做到固本强基，统筹国内国际两个市场、两种资源，支持煤炭安全稳定供应，保障国家能源安全。 政策主要内容： 1）将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；2）将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分的所得税政策，实施至2024年底；3）将降低失业和工伤保险费率，延续实施至2024年底；4）将煤炭进口零关税政策，延续实施至2023年底；5）将物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策，和残疾人就业保障金优惠政策，延续实施至2027年底。 本周，除了中国银行、农业银行等17家发布2022年度年度报告外，债权方面，中信银行100亿绿色金融债券发行完毕；招商银行50亿元“三农”专项金融债券人民币发行完毕；建设银行200亿二级资本债券发行完毕；浦发银行300亿绿色金融债券发行完毕；华夏银行200亿金融债券发行完毕；苏农银行金融债券发行获准；苏州银行金融债券发行获准。 股权方面，华夏银行优先股赎回；瑞丰银行股份受时任董事、高级管理人员增持； 长沙银行股份遭通程实业出借、遭新华联建设司法拍卖；邮储银行股份获中国移动集团增持。 高管变动方面，贵阳银行罗艺先生、周业俊先生担任公司董事、何开强先生担任公司副行长、李云先生担任公司首席财务官的任职资格获准；中国银行张毅先生任本行副行长的任职资格获准。此外长沙、光大、工商、邮储银行等审议相关议案。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下降0.48%，跑输沪深300指数1.07pct，板块涨跌幅排名17/30，农业银行（+1.97%）、常熟银行（+1.78%）、成都银行（+0.89%）涨幅居前； 郑州银行（-3.81%）、光大银行（-4.44%）、兰州银行（-5.14%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期，累计进行11610亿元逆回购，全口径净投放8110亿元。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升55BP和51.2BP至1.838%、2.215%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+50.1%/+50.7%，周环比+17.0%/+19.3%，商品房销售环比继续回升。 转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五分别上升11BP、9BP，分别报收2.60%和2.73%。 宏观：3月制造业PMI为51.9%，前值为52.6%，回落0.7pct，仍连续三个月处于扩张区间。 4.投资建议 本周国务院政策例行吹风会继续强调“稳经济”，巩固经济增长企稳回升势头，3月制造业、建筑业、服务业PMI也均呈现超季节性恢复态势。行业来看，年报落地整体业绩稳健，结构上继续分化，整体来看，营收在息差和非息均承压下整体增速回落，但信用成本改善下整体业绩增速高于营收增速。后续也需关注经济恢复的节奏，目前板块指数静态PB仅0.54倍左右，行业估值中枢仍有回升空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。