研报摘要
公司业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入201.71亿元，同比增长-6.55%，归母净利润20.68亿元，同比增长6.36%。
- 第四季度：营业收入51.90亿元，同比下降12.34%，归母净利润7.59亿元，同比增长7.95%。
主要业务亮点
- 内销稳健增长：尽管海外需求受到挑战，但内销业务保持稳定增长，尤其是线上渠道转型的成功和产品结构的优化，推动了内销逐步企稳。
- 毛利率显著提升：第四季度毛利率达到26.07%，较上年同期增长10.65个百分点，环比上一季度提高0.41个百分点。
产品与地区表现
- 产品细分：电器、食品料理电器、炊具及其他家用电器等各产品线均有不同幅度的增长或变化，其中电器和食品料理电器增长显著。
- 地区分布：内销和外销分别实现收入75.56亿元和23.48亿元，内销增长4.32%，外销则下滑39.92%。
财务与运营分析
- 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化，其中财务费用减少主要由利息收入增加所致。
- 资金与资产：期末货币资金与交易性金融资产合计39.95亿元，同比增长40.93%，应收款减少，存货控制得当，合同负债增加。
- 现金流：经营活动产生的现金净流量为11.35亿元，同比减少23.39%。
预测与风险
- 未来展望：预计2023-2025年的收入分别增长11.6%、9.4%、9.6%，净利润分别增长11.1%、13.8%、8.9%。
- 风险提示：包括原材料价格上涨、SEB集团订单不足、海运成本上升、国内厨房小家电需求波动以及新品推出延期等。
关键财务指标
- 盈利预测：基于国内市场的积极因素和疫情、原材料成本的潜在改善，公司盈利能力有望回升。
结论
公司虽然面临海外需求下滑和外部环境挑战，但通过内销的稳健增长和产品结构调整，展现了较强的韧性。未来，公司将继续推动新品类发展和渠道改革，预计能维持稳健的发展态势。
