朗新科技2022年年报点评：业绩短期波动，能源运营提速

该研报维持对公司的"增持"评级，并上调目标价至36.4元人民币。基于对公司的盈利预测调整，预计其2023年至2025年的归母净利润分别将达到9.80亿元、13.38亿元和18.30亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.91元、1.25元和1.70元。

业绩表现符合预期。2022年度，公司实现营业收入45.52亿元，同比下降1.89%；归母净利润为5.14亿元，同比下降39.3%；扣除非经常性损益后的归母净利润为3.99亿元，同比下降44.8%。第四季度，公司实现营收24.58亿元，同比下降20.7%，这主要受到宏观环境的影响。

在成本和费用方面，尽管2022年公司整体毛利率为39.22%，较上年同期减少了4.2个百分点，主要原因是交付进度因宏观环境影响而延缓。然而，公司聚焦于优质客户和项目，预计未来这一指标将恢复至正常水平。期间费用率上升至19.57%，较上年增加5.34个百分点，主要是由于销售费用的同比增长4.3个百分点。

在业务发展方面，公司继续在能源互联网领域取得显著进展。充电桩聚合和分布式光伏业务均表现出色。此外，能源运营已成为公司的核心战略方向，涉及绿电交易、代理购电和虚拟电厂等业务，这些业务已经实现了场景链接和资质获取，有望带来更高的增长潜力。

值得注意的是，该研报还提到了一系列风险因素，包括但不限于电网投资支出低于预期、行业政策不确定性以及潜在的疫情和宏观经济下行风险。这些因素可能对公司的业务和财务表现产生负面影响。

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