联泓新科公司事件点评报告
一、公司业绩概述
- 2022年：联泓新科实现营业收入81.57亿元，同比增长7.60%；归母净利润8.66亿元，同比下降20.57%。
- 2023Q1：预计下游需求回暖，EVA光伏胶膜料价格回升，公司业绩有望进一步改善。
二、主要业务分析
- EVA光伏膜料：销量增长，产品结构优化，尤其是高VA含量产品市场份额增加，推动销售收入增长至28.35亿元，毛利率提升至51.05%。
- 聚丙烯、环氧乙烷/环氧乙烷衍生物：受市场需求疲软影响，销售量和价格均有所下降，导致盈利能力大幅下滑。
三、新材料平台化发展
- 在建项目：包括20万吨/年EVA产能扩建、10万吨/年锂电溶剂、2万吨/年UHMWPE、9万吨/年VA、13万吨/年PLA、5万吨/年PPC、1万吨/年高纯电子特气及3000吨/年锂电添加剂等，旨在拓宽业务范围，增强市场竞争力。
四、盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2023-2025年的收入分别为100.23、124.58、148.60亿元，EPS分别为0.93、1.16、1.56元，对应PE分别为30.7、24.7、18.3倍，给予“买入”投资评级。
五、风险提示
- 光伏装机不及预期、新项目投产进度低于预期、产品价格波动、市场竞争加剧、大盘系统性风险。
结论
联泓新科在EVA光伏膜料领域的销量增长及产品结构优化为其带来了稳定的销售收入和较高的毛利率。新材料平台化发展战略的推进，特别是未来项目的建设，预计将增强公司的市场竞争力和盈利能力。尽管面临行业内的挑战，公司通过多元化经营策略应对市场变化，长期发展前景被看好。基于此，建议关注公司在EVA光伏膜料市场的持续发力以及新材料项目进展，投资评级为“买入”。
请注意，上述内容是对原始报告的简化和提炼，旨在提供一个概览式的解读，具体投资决策应基于全面的信息分析和考虑。
