鹏鼎控股年报点评
主要财务亮点：
- 盈利能力显著提升：2022年，公司营业收入达到362亿元，同比增长9%；归母净利润增长至50亿元，同比增长51%。全年毛利率提升至24.0%，净利率达到13.8%，分别较上一年度增加3.6pct和3.9pct。这主要得益于产能利用率提升、新产品良率提高，以及通过成本管控、制程改善等措施降低了生产成本。
- 消费电子业务稳健增长：消费电子及计算机用板业务收入达132亿元，同比增长19%，占总营收比重提升3.3pct至36%，毛利率为27.5%，同比增长3.6pct。Prismark估计，2022年消费电子相关PCB产值为114亿美元，较前一年下降4%，预计2027年将增长至133亿美元。公司稳固消费电子PCB龙头地位，并加速布局AR/VR领域，与全球领先品牌合作，成为重要供货商。
- 高阶硬板产能扩张：汽车、服务器用板业务收入3亿元，同比增长44%。公司已在淮安第一园区建设服务器专用生产线，以应对服务器市场的需求增长，并在汽车领域推出用于电池模块的FPC类产品，同时布局ADAS、车用影像感测等市场，已有多款车载产品实现批量供货。
业绩预测与评级：
- 业绩预测：预计2023-2025年每股收益分别为2.26、2.61、2.87元，调整后预测基于市场和产能释放情况。
- 估值与评级：根据可比公司2023年的20倍PE估值，对应目标价为45.20元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 下游需求风险：市场对消费电子等产品的实际需求可能低于预期。
- 大客户依赖风险：高度依赖特定大客户可能带来业绩波动风险。
- 原材料价格波动：原材料价格上升可能影响成本控制和利润率。
- 研发与产能风险：研发进度或产能投放可能不如预期。
- 汇率变动风险：汇率波动可能影响出口业务的利润水平。
投资策略：
- 核心观点：公司为PCB行业龙头，正积极布局新领域，展现出强劲的成长动能。
- 财务信息：股价、目标价、历史表现等。
- 行业展望：消费电子行业虽面临挑战，但公司通过多元化布局保持增长态势。
- 评级与推荐：“买入”评级，预计公司业绩将持续增长。
财务预测与比率分析：
- 财务预测：收入、利润、每股收益等预测。
- 比率分析：毛利率、净利率、ROE、市盈率、市净率等指标。
- 风险提示：重点关注市场风险、客户需求变化、成本控制、汇率风险等。
结论：
鹏鼎控股凭借其在消费电子领域的稳定增长、高阶硬板产能的扩张以及在新兴市场的布局，展现出强大的业绩增长潜力。通过合理的财务预测和谨慎的风险管理，公司有望继续保持“买入”评级，为投资者提供稳定的回报。
