公司年度业绩简评
金风科技于2023年3月30日公布其2022年全年业绩报告。关键要点如下：
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营收与利润表现：公司全年实现营业收入464.37亿元，同比下降8.77%；归母净利润23.83亿元，同比下降36.12%。第四季度（Q4）营收202.73亿元，同比增长18.71%，归母净利润0.19亿元，同比下降96.20%。整体来看，业绩符合市场预期。
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产品结构变化：中速永磁机组销量大幅增长。2022年，公司对外销售容量13870.64MW，同比增长29.84%。其中，中速永磁机组销售容量8622.74MW，同比增长7847.23%，占总销售容量的62.17%，相比2021年的1.02%有显著提升。
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成本与毛利情况：受到交付机组价格下降及成本压力的影响，2022年公司毛利率和净利率分别为17.66%和5.25%，分别较上一年度下降4.89和1.65个百分点。风机及零部件销售业务毛利率下滑尤为明显，降至6.23%，同比下降11.48个百分点。
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订单与国际业务：截至2022年底，公司累计在手订单量达到27.11GW，同比增长55.53%，创下历史新高。其中MSPM产品订单量为18.22GW，占在手外部订单比例达68.48%。海外在手订单共计4.47GW，同比增长96%，国际业务发展顺利。
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发电业务表现：公司发电业务运营高效，2022年在国内新增风电项目权益并网装机容量1744.78MW，同时销售风电场规模684.79MW。国内自营风电场权益装机容量合计7078.38MW。国内机组平均发电利用小时数2456小时，超出全国平均水平235小时。
未来展望与投资评级
考虑到风机中标价格下行压力导致盈利承压，预计公司2023年至2025年的每股收益（EPS）分别为0.73元、0.92元和1.20元，较之前的预测下调。当前股票对应市盈率（PE）为15、12和9倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 政策性风险：包括但不限于行业政策调整、补贴政策变动等。
- 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致市场份额下滑。
- 经济环境及汇率波动风险：全球经济形势变化可能影响市场需求和成本。
- 资产及信用减值风险：资产质量下降可能引发信用风险。
公司基本情况概览
- 营业收入：从2021年的505.71亿元下降至2022年的464.37亿元。
- 净利润：从2021年的34.57亿元减少至2022年的23.83亿元。
- 每股收益：从0.818元下降至0.564元。
- 经营性现金流：从2021年的0.65元降至2022年的0元。
- ROE：从9.73%降至6.26%。
- 市盈率：从20.13倍降至19.50倍。
- 市净率：从1.96倍降至1.22倍。
结论
金风科技在2022年面临成本压力和利润下滑的挑战，但受益于中速永磁机组销售的快速增长和国际业务的拓展，显示了公司在市场环境中的适应能力和战略转型潜力。然而，持续的市场竞争和政策不确定性仍需关注。投资策略应聚焦于公司长期发展战略与全球市场布局，同时关注成本控制与技术创新的进展。
