龙源电力2022年年报点评：减值拖累公司业绩，风光有望双双提速

根据所提供的研报内容，以下是针对公司的总结归纳：

公司概述与评级调整

• 评级调整：鉴于公司计提的减值对部分资产盈利能力的影响，研报将公司23~24年的每股收益（EPS）预测从1.02元和1.21元下调至0.98元和1.18元，并预计25年EPS为1.36元。同时，目标价被调整至20.40元，但总体保持“增持”评级不变。

财务表现与减值计提

• 财务概览：2022年公司实现营业收入399亿元，同比下降0.07%；归母净利润为51.1亿元，同比下降31.1%。
• 减值影响：公司2022年计提资产减值共计20.4亿元，直接影响归母净利润19.4亿元。这些减值主要涉及乌克兰项目、风电“上大压小”项目、分公司经营性减值及停缓建项目。

发电情况与资源影响

• 发电量与资源：2022年公司总发电量达706亿千瓦时，同比增长11.6%；其中风电发电量为583亿千瓦时，同比增长13.7%。4季度发电量为192亿千瓦时，同比增长11.0%，但受风资源扰动影响，风力利用小时数同比下降3.0%。
• 电价变动：2022年公司风电电价为0.481元/千瓦时，同比下滑2.6%，主要由于平价项目占比增加及市场化电量占比提升所致。

项目储备与展望

• 装机与开发：2022年新增装机容量4.4GW，其中自建项目占2.4GW（风电/光伏分别为0.5GW和1.9GW）。公司已获得18.4GW的新能源开发指标（集中式风电/光伏分别为4.7GW和8.5GW，分布式光伏5.2GW），项目储备充足。
• 增长预期：得益于光伏组件价格下降及风电“上大压小”的政策推动，公司预计2023年风光装机将加速增长。

风险因素

• 风险提示：新能源装机进度低于预期及电价水平不确定性被列为潜在风险点。

结论

综上所述，尽管面临减值计提的挑战以及资源波动对发电量的影响，公司在项目储备和未来增长潜力方面显示出积极态势，尤其是在风电和光伏发电领域。然而，未来业绩表现仍需关注装机目标的实现和电价的稳定性。

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