天胶周报：近强远弱，套利续持

【天然橡胶】周度报告 2016年4月11日操作评级：● 上周行情描述：沪胶震荡偏强，获得11200一线支撑，日均线呈胶合状态，多头趋势有所增强；RU09基差为负且扩大至-900附近；01-05价差缩小至1590一线，01-09价差缩小至1220一线；沪胶近强远弱，期现价内弱外强。 ● 需求方面：中国汽车产销下滑，轮胎开工率继续上升。2月份，中国汽车产销量分别为161.18万辆和158.09万辆，环比增长分别为-34.27%和-36.78%，同比分别增长-1.23% 和-0.78%；1-2月，中国汽车累计产销量分别为406.91万辆和408.69万辆，累计同比分别增长3.74%和4.37%。截至4月8日，中国汽车全钢胎开工率继续攀升了1.43%至70.12%，半钢胎开工率进一步攀升了1.18%至75.67%。 ● 供应方面：国内开割，东南亚停割，3月主产国产量下滑，短期供应短期偏紧。国内云南开割，本周傣族泼水节；海南试割，预计全面开割预计5月初劳动节前后；东南亚各国3月陆续停割，3月份泰国、越南和马来西亚天胶产量环比下滑，本周泰国宋干节，胶厂停产放假。 ● 库存方面： 上期所库存继续攀升，仓单暴增，青岛保税区橡胶库存继续下滑。截至4月8日，上期所天然橡胶库存小计上升了453至287947 吨，天然橡胶库存期货增加了12970至253720 吨。截至3月底，青岛保税区橡胶总库存为25.70（-0.88）万吨。其中，天然橡胶库存为22.17（-0.82 ）万吨，复合橡胶为0.57（-0.01 ）万吨，合成橡胶库存为2.96 （-0.05）万吨。 ● 贸易方面：印尼计划减出口和收储，中国天胶进口同比环比大降。春节后ITRC声称联合限制出口61.5万吨，印尼已经计划削减出口24万吨且计划收购50万吨橡胶。2016年2月份，中国天然橡胶（包括胶乳）进口为14.00万吨，同比增长-21.00%，环比增长-36.36%；合成橡胶进口量为17.00万吨，同比增长84.76%，环比增长-26.09%；1-2月天然橡胶累计进口36.00万吨，累计同比增长-8.20%；合成橡胶累计进口40.00万吨，累计同比增长78.90%。 ● 行情展望：建议投资者暂时观望，此前推荐的多近空远套利继续持有（1500以上切入RU01-09），理由参见报告《沪胶：近弱远强不可持续，关注多近空远机会 》。 天胶--观望 相关报告： 1、《沪胶暴涨，逢高减多》2016.03.07 2、《冲高回落，暂时观望》2016.03.14 3、《先抑后扬，中线多持》2016.03.21 4、《沪胶近弱远强，现价内弱外强》2016.03.28 国投安信期货 胡华钎 分析师 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 近强远弱，套利续持 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪 胶11650日 胶176.9新TSR20141.5新RSS3163.5备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位：元/吨；日本收盘价单位：日元/公斤；新加坡结算价单位：美分/公斤。20.12%39.15%5.91%6.03%7.60%7.07%周涨跌210.00.17.99.3年初至今涨跌幅11.26%10.53%月涨跌幅周涨跌幅1.84%0.06%2.46%0.40%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 14-02 14-08 15-02 15-08 16-02 元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 260 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 80 100 120 140 160 180 200 220 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -600 -400 -200 0 200 400 600 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 元/吨 RU09-05 数据来源：wind，国投安信期货 0 500 1000 1500 2000 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 元/吨 RU01-05 RU01-09 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌10750.0200.011600.0400.01630.070.01440.060.01430.070.01430.070.0成交价周涨跌1650.070.01460.060.01430.070.010220.0200.010700.0500.0三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅1.90%6.63%10.82%4.49%15.67%31.45%4.35%18.10%22.03%17.39%23.81%5.15%17.39%22.22%齐鲁石化丁苯胶4.90%10.00%22.99%泰国STR20复合胶4.29%17.80%21.67%马来SMR20复合胶5.15%17.39%22.22%上海烟片3.57%4.76%0.87%燕山石化顺丁胶2.00%11.34%29.04%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅泰国RSS3复合胶4.43%15.44%30.95%5.15%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，国外现货报价（美/吨元）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -2000 -1500 -1000 -500 0 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 15-03 15-07 15-11 16-03 元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 8000 10000 12000 14000 16000 15-01 15-07 16-01 美元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 日 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 日 数据来源：wind，国投安信期货 1000 1200 1400 1600 1800 2000 14-12 15-06 15-12 美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 15-01 15-07 16-01 元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -5 0 5 10 15 0 1000 2000 3000 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 95 97 99 101 103 105 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 % 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 0 20 40 60 80 100 13-09-02 14-06-02 15-03-02 15-12-02 开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100 -80 -60 -40 -20 0 20 0 20 40 60 80 100 120 140 14-04 14-10 15-04 15-10 天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 100 200 300 400 500 600 14-04 14-10 15-04 15-10 天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 0 5 10 15 20 25 30 35 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50 -25 0 25 50 75 100 0 100 200 300 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 70000 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -10 -5 0 5 10 0 200000 400000 600000 800000 14-02 14-08 15-02 15-08 16-02 日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 0 50 100 150 200 250 300 350 14-04 14-10 15-04 15-10 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -50 0 50 100 150 200 0 20 40 60 80 100 120 140 14-04 14-10 15-04 15-10 天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 20 40 60 80 100 14-04 14-10 15-04 15-10 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -20 -10