沪铜月报：消费回补，宏观影响后置，铜价高位震荡

沪铜月报概览：消费回补与宏观影响后的市场动态

主要观点：

• 供需双增：矿端供应增加，加工费回升，冶炼端稳定，整体供应稳中有增。消费复苏显著，库存快速下降，原生与再生铜杆开工率高于去年。
• 交易逻辑：市场关注美联储5月的加息决策，押注其抗击通胀的决心，同时也期待消费的强现实向强预期转变，提升抗跌属性。
• 市场预期与策略：预计铜价将保持高位震荡，捕捉波段性的空头机会。

关键数据与市场分析：

• 宏观经济：欧元区经济持续疲软，美国经济虽有改善但整体表现仍弱于疫情前水平，通胀问题成为焦点。
• 供需面：矿端入港量提升，加工费上升，供应端呈现增长态势。消费端强劲，库存快速减少，开工率提高，特别是基建领域的支撑。
• 市场结构：全球三大交易所库存快速去化，进口面临亏损，进口量减少。精废铜价差回升，反映精铜对废铜消费的抑制作用。
• 持仓动态：LME基金净多持仓先减后增，市场情绪波动大，多空博弈激烈。
• 技术分析：沪铜主力合约在高位震荡，空间有限，短期内预计维持高位震荡走势。

风险因素：

• 海外经济环境不确定性，包括潜在的黑天鹅事件。
• 基建投入的持续性。

结论：

市场预期美联储将继续关注通胀情况，5月是否加息成为关键。供需两端的积极信号支持铜价，但宏观背景下的不确定性使得市场整体维持高位震荡格局。投资者应关注美联储政策走向，同时把握消费强现实向预期转变的市场机会。

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