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荣昌生物（股票代码：688331）是一家在生物医药领域迅速发展的公司，其核心产品泰它西普（RC18，商品名：泰爱®）和维迪西妥单抗（RC48，商品名：爱地希®）在2022年实现了显著的销售额增长，且进入了广泛的适应症领域。以下是基于所提供的研报内容的总结：
药品放量与适应症扩展
- 泰它西普：2022年销售量大幅增长至490,850支，同比增长1780.51%，并在2021年获得了NMPA批准上市。2022年12月，该产品被纳入国家医保药品目录用于治疗系统性红斑狼疮（SLE）。
- 维迪西妥单抗：2022年销售量为150,708支，同比增长1513.23%，其被正式纳入2022年中国临床肿瘤学会（CSCO）指南，推荐用于HER2表达阳性的晚期转移性胃癌三线治疗以及晚期尿路上皮癌（mUC）的一线治疗和后续治疗。
研发进展与海外市场拓展
- 公司正在进行多个创新药物的关键试验研究，包括维迪西妥单抗及泰它西普的适应症扩展。
- 在研药品在中国和海外的临床试验加速推进，特别是在中国和美国市场。
财务表现
- 2022年，公司实现营业收入7.72亿元，但由于高研发投入，导致净利润亏损9.99亿元。全年研发投入达到9.82亿元，占营业收入的127.19%。
- 两大核心产品的毛利率分别为72.73%和77.36%，尽管如此，由于高额的研发投入，公司的整体毛利率和净利润均出现下滑。
- 预计2023-2025年的营收和净利润将分别增长4.8%、64.1%、66.7%和26.2%、20.5%、41.5%，主要得益于药品的放量和适应症的扩展。
投资建议与风险提示
- 维持“买入”评级，看好泰它西普在自身免疫病领域的拓展能力和维迪西妥单抗在广泛癌症治疗中的潜力。
- 提醒关注销售不及预期、研发审批进度、新药研发失败以及政策不确定性等风险。
综上所述，荣昌生物通过其核心药品的显著放量和适应症的扩展，在生物医药领域展现出了强大的增长潜力，但同时也面临着高研发投入带来的盈利压力和市场竞争等挑战。
