1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货：期权日报（2023/3/29） 南华期货研究所 周小舒 投资咨询证号：Z0014889 金融期权波动率每日观察 品种 隐含波动率 20日历史波动率 隐历差 110IV/90IV 近月IV/次近月IV 50ETF 15.70% 12.15% 3.55% 92.08% 96.08% 上证50 15.83% 12.38% 3.45% 96.73% 94.62% 深100ETF 16.13% 13.40% 2.73% 95.82% 95.73% 沪深300 14.20% 12.87% 1.33% 91.69% 93.24% 上交所300ETF 14.38% 12.59% 1.79% 86.12% 93.74% 深交所300ETF 14.68% 12.33% 2.35% 85.13% 94.77% 上交所500ETF 15.70% 12.15% 3.55% 92.08% 96.08% 深交所500ETF 13.25% 10.94% 2.31% 80.54% 95.05% 中证1000 13.47% 13.95% -0.48% 77.84% 95.13% 创业板ETF 17.62% 14.20% 3.42% 99.95% 94.94% 商品期权波动率每日观察 品种 隐含波动率 20日历史波动率 110IV/90IV 隐历差 豆粕 19.59% 15.74% 98.70% 3.85% 玉米 12.77% 13.26% 97.63% -0.49% 铁矿石 38.10% 25.74% 100.05% 12.36% 白糖 13.32% 11.71% 124.92% 1.61% 棉花 18.03% 17.31% 113.44% 0.72% PTA 24.26% 26.19% 99.26% -1.93% 甲醇 21.40% 17.36% 97.74% 4.04% 菜粕 21.33% 13.46% 89.12% 7.87% 铜 27.37% 18.52% 99.93% 8.85% 橡胶 23.00% 16.42% 100.22% 6.58% 黄金 16.87% 14.96% 100.12% 1.91% 棕榈油 29.93% 24.13% 99.93% 5.80% 铝 16.28% 13.18% 100.25% 3.10% 锌 21.85% 20.11% 100.14% 1.74% PVC 18.66% 16.42% 99.84% 2.24% 塑料 17.99% 11.64% 100.22% 6.35% 聚丙烯 14.59% 9.94% 99.73% 4.65% 原油 38.87% 38.00% 99.95% 0.87% 豆一 14.50% 11.98% 100.00% 2.52% 豆二 22.65% 18.72% 100.36% 3.93% 豆油 24.73% 19.71% 99.88% 5.02% 菜油 23.30% 22.99% 97.21% 0.31% LPG 29.10% 28.61% 99.97% 0.49% 2 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 花生 19.17% 20.91% 99.74% -1.74% 白银 27.24% 21.55% 100.07% 5.69% 螺纹钢 23.04% 19.80% 100.13% 3.24% 工业硅 20.47% 18.07% 100.10% 2.40% 一、 期权策略跟踪 行情判断：震荡偏弱 期权持仓：卖出IO2304-C-4150、卖出IO2304-P-3950 图1.1：期权策略表现： 资料来源：南华研究 二、金融期权数据 上一个交易日，金融期权隐含波动率小幅下降，历史波动率维持低位，期权定价偏高。波动率偏度变化不大，近月期权隐含波动率下降，低于远月期权，期权市场参与者认为未来股指走势平稳。南华50ETF期权波动率指数是26.72，南华沪深300期权波动率指数是17.08，南华中证1000期权波动率指数是16.39，南华期权波动率指数互有涨跌，股指震荡偏弱，建议卖出宽跨式组合策略。 0.941.041.141.241.341.441.541.641.741.842020050620200601202006292020072420200821202010142020111920201223202101262021022620210325202104202021051920210611202107152021081020210903202110082021110320211129202112232022011920220221202203242022042120220520202206162022071220220818202209162022110220221128202212232023011920230306净值 3 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.1：50ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.2： 50ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.3：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2021/5/172021/6/42021/6/252021/7/152021/8/42021/8/242021/9/132021/10/122021/11/12021/11/192021/12/92021/12/292022/1/192022/2/152022/3/72022/3/252022/4/182022/5/112022/5/312022/6/212022/7/112022/7/292022/8/182022/9/72022/9/282022/10/252022/11/142022/12/22022/12/222023/1/122023/2/82023/2/282023/3/20隐含波动率 20日历史波动率 0%10%20%30%40%50%60%70%60%80%90%95%98%100%103%105%110%120%130%202303272023032814.5%15.0%15.5%16.0%16.5%17.0%17.5%18.0%1M2M3M6M9M1Y20230327202303285.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/42021/6/252021/7/152021/8/42021/8/242021/9/132021/10/122021/11/12021/11/192021/12/92021/12/292022/1/192022/2/152022/3/72022/3/252022/4/182022/5/112022/5/312022/6/212022/7/112022/7/292022/8/182022/9/72022/9/282022/10/252022/11/142022/12/22022/12/222023/1/122023/2/82023/2/282023/3/20隐含波动率 20日历史波动率 4 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.4：华泰柏瑞300ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.5：嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.6：嘉实300ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 0%10%20%30%40%50%60%60.00%80.00%90.00%95.00%97.50%100.00%102.50%105.00%110.00%120.00%130.00%202303272023032813.0%13.5%14.0%14.5%15.0%15.5%16.0%16.5%17.0%17.5%1M2M3M6M9M1Y20230327202303285.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/32021/6/232021/7/122021/7/292021/8/172021/9/32021/9/242021/10/202021/11/82021/11/252021/12/142021/12/312022/1/202022/2/152022/3/42022/3/232022/4/132022/5/52022/5/242022/6/132022/6/302022/7/192022/8/52022/8/242022/9/132022/9/302022/10/262022/11/142022/12/12022/12/202023/1/92023/2/22023/2/212023/3/10隐含波动率 历史波动率 0%10%20%30%40%50%60%202303272023032813.50%14.00%14.50%15.00%15.50%16.00%16.50%17.00%17.50%1M2M3M6M9M1Y2023032720230328 5 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.7：沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.8：沪深300股指期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.9：中证1000股指期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2021/5/172021/6/42021/6/252021/7/152021/8/42021/8/242021/9/132021/10/122021/11/12021/11/192021/12/92021/12/292022/1/192022/2/152022/3/72022/3/252022/4/182022/5/112022/5/312022/6/212022/7/112022/7/292022/8/182022/9/72022/9/282022/10/252022/11/142022/12/22022/12/222023/1/122023/2/82023/2/282023/3/20隐含波动率 历史波动率 0%10%20%30%40%50%60%70%202303272023032810%11%12%13%14%15%16%17%18%1M2M3M6M9M1Y202303272023032810.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2022/7/222022/8/12022/8/92022/8/172022/8/252022/9/22022/9/132022/9/212022/9/292022/10/142022/10/242022/11/12022/11/92022/11/172022/11/252022/12/52022/12/132022/12/212022/12/292023/1/92023/1/172023/2/12023/2/92023/2/172023/2/272023/3/72023/3/152023/3/23隐含波动率 历史波动率 6 期权日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.10：中证1000股指期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.11：南华50ETF期权波动率指数： 资料来源：南华研究 图2.12：南华沪深300股指期权波动率指数