2022年年报业绩点评：业务多点开花维持高速增长

公司2022年度业绩概览

主要财务指标

• 营收：2022年实现营收5.34亿元，同比增长50.6%。
• 毛利：毛利为3.92亿元，同比增长58.3%，毛利率升至73.38%，增加3.59个百分点。
• 现金及现金等价物：截至年末，现金及现金等价物余额为6.27亿元。

经营业绩亮点

• 多业务线增长：基因编辑、模式动物、临床前药理药效评估及抗体开发业务均保持强劲增长趋势，分别贡献11.44%、31.72%、32.98%、23.77%的营收份额。
• 千鼠万抗计划：2020年启动的千鼠万抗计划预计于2023年第三季度完成，目标是建立覆盖1000个创新靶点的全人源抗体序列库，预计将增加对外转让或授权的合作机会。
• Nano100计划：基于全人纳米抗体小鼠RenNano®，计划开发针对100+靶点的全人治疗性纳米抗体，纳米抗体具有分子量小、结构简单、稳定性好等特点，适用于多种药物形式的构建。

服务与能力扩展

• 临床前CRO服务：建立近3000个独特基因编辑动物/细胞系模型，拥有3个AAALAC资质动物房设施，年供应基因编辑小鼠数量显著。
• 海外业务布局：在欧洲成立德国子公司，在美国波士顿扩大实验室场地，海外业务占比达46.10%，较去年提升7.87个百分点。

预测与评级

• 营收预测：调整后的2023-2025年营收预测分别为7.45亿、10.09亿和13.57亿元。
• 投资评级：考虑到公司作为国内抗体类药物开发的稀缺标的，具备高成长性，维持“买入”评级。

风险提示

• 新药研发风险：新药研发可能未达预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能加剧。
• 汇兑损益风险：汇率变动可能带来财务损失。

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