公司经营概览
财务表现：
- 2022年营收：公司全年实现营收70.35亿元，较上年增长126.55%。
- 利润增长：归母净利润达到20.05亿元，同比增长282.78%；扣非归母净利润为19.79亿元，同比增长293.61%。
- 盈利能力提升：整体毛利率提升至51.96%（较上年增加10.60个百分点），净利率为27.53%（较上年增加12.21个百分点）。
主要业务进展
原料药CDMO：
- 业务规模：2022年，原料药CDMO业务营收69.24亿元，同比增长126%。
- 客户与订单：新增国内外客户118家，新签项目227个（不计J-Star），服务API产品数127个，同比增长22个。
- 产品收入：API产品收入3.92亿元，同比增长35%。
新业务增长：
- 制剂与CGT：新产能的投入推动制剂与基因细胞治疗（CGT）两大新业务快速发展。
- 制剂业务：拥有多种剂型的5条生产线，引入新客户25家，新签订单1.19亿元，同比增长67%。
- CGT业务：16000平方米生产基地投产，引入新客户27家，新签订单1.59亿元，同比增长25%，并助力2个项目成功申报IND。
长期展望与挑战
- 业绩预测调整：考虑到大订单交货量减少，对2023-2025年的业绩预测进行了调整，预计归母净利润分别为9.36亿元、8.14亿元和10.52亿元。
- 估值与评级：当前股价对应的PE分别为24.7、28.4和22.0倍，鉴于公司常规业务的稳健增长及新业务的快速成长，维持“买入”评级。
风险因素
- 订单交付风险：订单交付可能未达预期。
- 市场竞争加剧：面临激烈的行业竞争。
- 环保与安全风险：潜在的环境合规与生产安全挑战。
结论
公司在2022年实现了显著的增长，得益于大订单的带动、产能的扩张以及业务结构的优化。原料药CDMO业务和新业务（制剂与CGT）均展现出强劲的增长势头。尽管面临市场和运营的挑战，但通过有效的战略规划和执行力，公司有望继续保持其在行业内的领先地位。
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