核心净利符合预期，投销表现持续改善

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根据绿城中国2022年的业绩报告，公司实现了营业收入1271.5亿元，同比增长26.8%，归母净利润27.6亿元，同比下降38.3%，但扣除汇兑损益和减值计提影响后的归母核心净利润同比增长11.3%。销售排名持续提升，自投销售规模2128亿元，同比增长11.2%，其中自投销售排名升至行业第8位。公司把握结构性土拍机会，新增项目27个，总建面408万方，一二线城市销售额占比85%，尤其是杭州、宁波、西安、天津、济南等城市的市场占有率较高。

财务结构优化，融资成本下降，境内公开债券发行200.18亿元，平均融资成本降至4.4%，同比下降20BP。财务指标显示，公司营业收入和毛利率有所增长，但归母净利润受汇兑损益和减值计提影响下滑。在资本结构方面，短期有息负债占比19.2%，同比下降5.9pct，资产负债率稳定在79.58%。

预计公司未来随着优质项目入市结转和权益比上升，业绩将逐步改善。调整公司2023/2024年EPS预测至2.43/2.70元，新增2025年EPS预测为3.34元。公司股票现价对应PE估值分别为3.5/3.2/2.6倍，维持“买入”评级。

风险提示包括房地产市场销售持续低迷、人民币汇率波动以及其他房企违约的风险。